Pundet försvagades något mot andra stora valutor och handlades nära 1,3590 mot USA-dollarn under den europeiska handeln på fredagen. Samtidigt stod valutan relativt stabil, eftersom marknaden räknade med att Bank of England kan höja räntan vid kommande möten.
Detta följde på kommentarer från BoE-chefen Andrew Bailey efter torsdagens räntebesked. Han sade att räntan kan behöva höjas innan inflation som drivs av energipriser ger så kallade “andra rundans effekter” – det vill säga att högre priser sprider sig vidare via exempelvis lönekrav och bredare prisökningar i ekonomin.
BoE-signaler och marknadsreaktion
GBP/USD handlades nära en över två månader hög nivå, omkring 1,3610, i Europa på fredagen. Valutaparet höll sig stabilt efter BoE:s besked på torsdagen.
BoE lämnade styrräntan – centralbankens viktigaste ränta som styr lånekostnader i ekonomin – oförändrad på 3,75 procent efter en omröstning som slutade 8–1, i linje med förväntningarna. Banken upprepade också att räntan kan behöva höjas om högre energipriser slår igenom i “andra rundans” inflationseffekter.
Vi blickar tillbaka på 2023, då Bank of England pressade upp räntorna snabbt för att få ned inflationen. Det skiljer sig tydligt från läget i dag, den 1 maj 2026. Då räknade marknaden med fler räntehöjningar när energipriserna steg kraftigt och inflationen toppade över 11 procent i slutet av 2022. I dag ligger brittisk KPI – konsumentprisindex, det vanligaste inflationsmåttet – betydligt närmare målet på 2 procent och rapporterades nyligen till hanterbara 2,1 procent.
Det förändrar förutsättningarna för pundet. Bank of England har gått från att främst strama åt till att mer försiktigt försöka stötta en svag ekonomi. Med bankräntan på 3,0 procent de senaste sex månaderna prissätter marknaden nu en möjlig räntesänkning före årets slut. Det står i skarp kontrast till den tidigare mer “hökhaktiga” linjen – alltså en mer inflationsfokuserad hållning som brukar innebära högre räntor – vilket gör det mindre sannolikt med långvariga och kraftiga punduppgångar.
Utsikter för pundet och konsekvenser för handeln
Mot den bakgrunden är det inte längre klokt att enbart köpa köpoptioner (call options) i GBP/USD – optioner som ger rätt att köpa till ett visst pris och som tjänar på att kursen stiger. Den implicita volatiliteten – marknadens inprisade förväntan om framtida kursrörelser – har fallit från topparna under räntehöjningsperioden 2022–2023, vilket tyder på att handlare väntar sig mindre svängningar. Vi bedömer att det kan fungera att sälja optionspremie, exempelvis genom en “kort strangle” – en strategi där man säljer både en köpoption och en säljoption (put) runt dagens nivå och tjänar på att kursen håller sig inom ett intervall – baserat på synen att GBP/USD kan röra sig inom ett begränsat spann kring 1,2850.
Den största risken för den bilden kommer nu från USA snarare än Storbritannien. Nylig amerikansk inflation har varit något mer seg än väntat, och Federal Reserve kan behöva hålla en stramare linje än Bank of England. En skillnad i penningpolitik mellan de två centralbankerna lär därför avgöra nästa större rörelse i GBP/USD, vilket gör amerikansk statistik till den viktigaste faktorn de kommande veckorna.
