GBP/JPY steg 0,35% till cirka 214,00 i fredagshandeln i Asien. Uppgången kom när den japanska yenen tappade större delen av torsdagens förstärkning efter att Japan agerat på valutamarknaden för att motverka ensidiga spekulativa rörelser (när många placerare driver kursen åt samma håll).
Reuters rapporterade att Japan på torsdagen köpte yen och sålde amerikanska dollar för att stötta yenen. Det var den första officiella valutaåtgärden på nära två år, och finansminister Satsuki Katayama sade att Japan närmar sig mer kraftfulla insatser på valutamarknaden.
Tokyoinflationen bromsar ytterligare
Tokyos KPI (konsumentprisindex, ett mått på inflation) exklusive färska livsmedel för april var svagare än väntat. Inflationstakten sjönk till 1,5% i årstakt från 1,7% i mars, jämfört med en prognos på 1,8%.
Pundet handlades högre mot de flesta större valutor i Asien, utom mot kanadensiska dollarn. Det följde på kommentarer om att Bank of England kan höja räntan om energichocken (kraftigt ökade energipriser som slår mot ekonomin) fortsätter.
På torsdagen höll Bank of England räntan oförändrad på 3,75%. Chefen Andrew Bailey sade att banken hellre agerar tidigt än väntar på så kallade andrarundeeffekter (att högre energi- och råvarupriser sprider sig vidare till löner och andra priser).
Vi ser ett typiskt mönster efter en valutainsats: effekten klingar av och GBP/JPY pressar nu mot 214,00. Yenens rekyl blev kortvarig eftersom Japans agerande inte backas upp av penningpolitiken (centralbankens ränte- och likviditetsstyrning). Mönstret känns igen från de stora, men tillfälliga, insatserna under 2022.
Åtstramningsskillnader skapar stora svängningar
Kärnproblemet för yenen är Japans egen låga inflation. Senaste siffrorna från Tokyo visar att inflationen i april oväntat bromsade till 1,5%. Det gör det svårt för Bank of Japan att höja räntan särskilt mycket, även efter att man i mars 2024 avslutade negativa räntor (styrränta under noll). Finansdepartementet försöker därmed påverka marknaden utan stöd av en tydligare ränteuppgång.
I Storbritannien är signalen från Bank of England tydligare och stärker pundet. Med brittisk inflation på 3,2% i mars 2024, fortsatt över målet på 2%, framstår Baileys antydningar om fler räntehöjningar som trovärdiga. Det ökar redan stora ränteskillnader mellan Storbritannien och Japan, vilket gör det lönsamt att äga pund och sälja yen.
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde följer en underliggande tillgång, som en valuta) innebär dragkampen mellan hot om valutainsatser och stora skillnader i penningpolitik högre volatilitet (stora och snabba kursrörelser). Det talar för att GBP/JPY kan röra sig kraftigt i båda riktningar. En möjlig strategi är att köpa optioner (rätt att köpa eller sälja till ett visst pris) i en så kallad straddle, där man köper både köp- och säljoption för att tjäna på storleken på rörelsen snarare än riktningen. VIX-index, som mäter förväntad börsvolatilitet, har redan varit känsligt för centralbanksbesked under 2025, och valutamarknadens svängningar kan följa samma mönster.
Trots att handeln kan bli hackig bedöms den underliggande trenden i GBP/JPY vara uppåt. Den starka carry trade (att låna i en valuta med låg ränta och placera i en valuta med högre ränta för att tjäna på ränteskillnaden) fortsätter att locka kapital till pundet. Då kan yenstyrka som uppstår efter nya japanska insatser ses som tillfällig och som ett läge att gå lång (ta position som tjänar på uppgång) i GBP/JPY.
Ser man tillbaka spenderade Japan rekordhöga 9,79 biljoner yen i slutet av 2022 för att stötta valutan, men effekten blev kortvarig. Marknadens fokus brukar återgå till ränteläget, som i dag talar för en högre GBP/JPY. Att sälja säljoptioner långt under aktuell kurs (out-of-the-money, optioner som saknar inbyggt värde vid nuvarande kurs) kan vara ett sätt att få in en premie (ersättningen man får när man säljer en option) och samtidigt positionera sig för en fortsatt uppåttrend.
