BoJ-chefen Kazuo Ueda sade att banken ska följa tecken på uppåtriktat pristryck och föra en lämplig penningpolitik för att nå sitt inflationsmål. Han talade efter ett G7-möte med finansministrar och centralbankschefer i Paris på tisdagen.
G7-centralbankerna var överens om att stigande energipriser påverkar inflationsförväntningar (vad hushåll och företag tror att priserna ska göra framöver), ekonomin och finansmarknaderna. Ueda sade att den senaste BNP-statistiken (mått på hur mycket ekonomin växer eller krymper) i stort ligger i linje med BoJ:s prognos, och att läget i Mellanöstern har börjat få effekt.
Övervakning av pristryck
Ueda sade att BoJ behöver följa uppåtriktat pristryck noga och är medveten om att långa räntor stiger snabbt. Han sade att BoJ kommer att bedöma marknadsläget och hur väl marknaden fungerar när man överväger planer på att trappa ned stödköpen (tapering, alltså att gradvis minska centralbankens obligationsköp).
Han sade också att BoJ ska arbeta nära regeringen kring läget på marknaden för japanska statsobligationer (JGB, statens lån).
Yenens svängningar (volatilitet, alltså hur mycket kursen rör sig upp och ned) är fortsatt i fokus, med valutan runt 150 per dollar. Förra årets tal om en ”lämplig penningpolitik” prövas nu av ny BNP-statistik som visar att ekonomin krympte med 0,4 procent förra kvartalet, vilket skapar ett svårt val mellan att bekämpa inflation och stötta tillväxt. Detta talar för fortsatta svängningar i USD/JPY, vilket kan göra strategier som att dra nytta av stora kursrörelser med optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris) intressanta.
Vi ser att BoJ:s långsamma takt i nedtrappning och normalisering (att gradvis gå mot mer ”normala” räntenivåer), som bara var en plan 2025, har gjort att politiken skiljer sig tydligt från andra stora centralbanker. Även efter att ha lämnat minusräntor är skillnaden i ränteläge fortfarande stor, vilket gynnar carry trade (att låna i en valuta med låg ränta och placera i en valuta med högre ränta) och ger stöd åt USD/JPY. Positioner i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång) som bygger på en kraftig förstärkning av yenen måste ta hänsyn till denna starka underliggande trend.
De geopolitiska riskerna i Mellanöstern, som i fjol pekades ut som en växande påverkan, är fortsatt en viktig faktor som håller uppe globala energipriser. Detta externa tryck gör att BoJ har mycket begränsat utrymme att bli mjukare i sin politik (”duvaktig”, alltså mer inriktad på sänkta räntor). Den största risken de kommande veckorna är därför en mer åtstramande överraskning (”hökaktig”, alltså att centralbanken signalerar eller genomför högre räntor), inte en mjukare linje.
