Bank of Japan-chefen Ueda höll sitt första större tal sedan räntehöjningen den 18 september, samtidigt som USD/JPY höll sig inom måndagens intervall och handlades strax över 158,00. Prissättning i derivatmarknaden indikerar fortsatt ungefär 25 procents sannolikhet för ytterligare en höjning vid mötet den 29–30 oktober. Ueda upprepade att fortsatt åtstramning kommer att följa utsikterna för ekonomi, priser och finansiella förhållanden, som han beskrev som fortsatt expansiva, och tillade att direktionen skulle väga skälen för en höjning om uppåtriskerna för inflationen börjar dominera nedåtriskerna för tillväxten – även med osäkerhet kring Mellanöstern.
Japanska företrädare signalerade också en tuffare linje mot en svag yen efter att finansminister Katayama den 2 oktober sagt att regeringen anser att reflationen är över och ställer sig bakom BoJ. Japan köpte rekordhöga 11,73 biljoner yen mellan 30 april och 27 maj och intervenerade därefter igen i slutet av juli, då även det amerikanska finansdepartementet anslöt. Nästa samordnade kommunikationspunkt sätts av IMF- och Världsbanksmötena i Bangkok den 12–18 oktober. Fokus flyttas nu till augustilönerna klockan 23:30 GMT, med prognos 3,7% i årstakt efter 4,7%, samt protokollet från Federal Open Market Committee på onsdag klockan 18:00 GMT. Tekniskt ligger motstånd vid 158,50 och därefter 159,00, medan stöd finns strax under 157,50 och sedan strax under 157,00. Daglig Stoch RSI ligger nära 83, och en stängning under 157,00 skulle ogiltigförklara uppsidescenariot.
Nyckelnivåer och kommande datadrivare
Vi föreslår att derivathandlare noga bevakar nivån 158,00 i USD/JPY när valutaparet konsoliderar i ett snävt intervall. Med Bank of Japans oktobermöte i antågande prissätter terminsmarknaden i nuläget bara en 25-procentig sannolikhet för en räntehöjning. Det lämnar gott om utrymme för volatilitet om kommande makrodata överraskar marknaden.
Vi bör hålla särskilt koll på Japans kommande lönestatistik för augusti, där tillväxttakten väntas bromsa till 3,7% från föregående 4,7%. Historiskt har japansk nominell löneökningstakt i snitt legat under 1% i nästan två decennier före den senaste inflationsimpulsen, vilket gör varje utfall över 3% till en stark signal om strukturell förändring. Om siffran slår förväntningarna kan yenen snabbt få stöd när marknaden prisar in en mer offensiv centralbank.
På andra sidan i paret måste vi bevaka det kommande FOMC-protokollet för ledtrådar om riktningen för amerikanska räntor. Räntespreaden mellan amerikanska och japanska tioåriga statsobligationer är fortsatt bred, över 300 räntepunkter, vilket i sig ger ett uppåttryck på USD/JPY. Höktaktiga signaler i Fed-protokollet skulle vidga gapet ytterligare och sannolikt driva paret mot motståndet vid 159,00.
Handelsstrategi och riskfaktorer
Ur ett taktiskt perspektiv ser vi en attraktiv risk/avkastningsprofil för långa positioner så länge dagliga stängningar håller sig över stödet vid 157,50. Våra närmaste mål är 158,50 och 159,00, även om momentumindikatorer som daglig Stochastic RSI antyder att uppgången kan stanna av utan en fundamental katalysator. En tydlig nedgång och daglig stängning under 157,00 skulle dock ogiltigförklara denna positiva syn och signalera en förskjutning mot yenstyrka.
Vi behöver också förbereda oss för möjlig policyintervention och gemensamma uttalanden under de kommande IMF-mötena i Bangkok den 12–18 oktober. Japanska myndigheter spenderade tidigare i år rekordhöga 11,73 biljoner yen för att försvara valutan, vilket visar deras vilja att sätta emot en svag yen. Eventuella samordnade verbala varningar från globala finansledare under toppmötet kan snabbt utlösa kraftiga nedgångsrörelser i valutaparet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
