Tysklands producentprisindex (PPI) steg med 2,5 % i mars jämfört med februari. Det var över prognosen på 1,4 %.
Siffran tyder på att priserna i producentledet ökade snabbare än väntat under månaden. Rapporten ger en ögonblicksbild av hur priserna förändras i producentledet i Tyskland.
Konsekvenser för inflation och ECB:s policy
Morgonsiffran för tyska producentpriser blev tydligt högre än väntat och signalerar att inflationstrycket (att priser fortsätter upp) inte avtar som man hoppats. Det ökar trycket på Europeiska centralbanken (ECB) att ompröva en mer avvaktande linje för räntan. Marknaden prisar nu in en mer åtstramande bana för ECB (högre räntor än tidigare antaget) under resten av 2026.
Den mest direkta slutsatsen är att räkna med högre räntor under längre tid, vilket gör blankning i tyska statsobligations-terminer (att satsa på fallande obligationspriser och därmed stigande marknadsräntor) mer intressant. Räntan på den tyska tioåriga statsobligationen (Bund) har redan stigit 12 räntepunkter (0,12 procentenheter) till 2,95 % på nyheten, den högsta nivån i år. Vi positionerar för att trenden fortsätter genom att sälja Euribor-terminer (räntekontrakt som speglar förväntningar på korta räntor i euroområdet), eftersom sannolikheten för en ECB-räntesänkning till september har fallit från 60 % till under 15 %.
Inflationsöverraskningen kan ge medvind för euron, särskilt mot USA-dollarn, där senaste statistik har antytt en viss inbromsning. Vi köper köpoptioner i EUR/USD (optioner som ger rätt att köpa till en bestämd kurs) med löptid i tredje kvartalet för att dra nytta av den väntade skillnaden i penningpolitik. Valutaparet har redan tagit sig över motståndsnivån 1,1050 (en nivå där uppgångar tidigare ofta bromsats), och optionsmarknaden för valuta visar en växande förväntan om fortsatt eurorstyrka.
För aktier är detta motvind, eftersom högre lånekostnader brukar pressa bolagsvinster. Tidigare såg vi hur DAX-index föll nära 15 % under den första inflationschocken 2022, en period med liknande osäkerhet. Därför köper vi säljoptioner på DAX (optioner som tjänar på börsfall), samtidigt som det europeiska VSTOXX-volatilitetsindexet (ett mått på förväntade börssvängningar) har stigit 18 % i dag, vilket visar att handlare förbereder sig för ökade marknadssvängningar.
