Mer defensiv positionering
Nedgången i den tyska industriproduktionen tilltar och pekar på en allt svagare ekonomi i Europas största ekonomi. Försämringen från -0,6 till -1,2 procent i årstakt talar för en mer försiktig strategi. Det signalerar att stora industribolag i Tyskland har det tufft. Det kan därför vara aktuellt med skydd mot nedgång i tyska aktier. DAX-index är särskilt känsligt eftersom det väger tungt mot stora industri- och verkstadsbolag. Att ta en blankningsposition i DAX-terminer (kontrakt som följer indexets framtida pris) eller köpa säljoptioner (rätt att sälja till ett bestämt pris och därmed tjäna på fallande kurser) kan minska risken vid fortsatt börsfall de närmaste veckorna. Synen stöds av inköpschefsindex (PMI, en snabb enkätindikator för industrins läge) för februari, som låg på 45,2. En nivå under 50 betyder att aktiviteten krymper. Det tyder på att svagheten inte var en engångseffekt i januari utan fortsätter. Det visar också att orderingången är svag och att företagens framtidstro är låg i sektorn. Svagheten i Tyskland lär pressa euron. När Tyskland bromsar tynger det hela eurozonens ekonomi, vilket ger en negativ bild för euron. Det talar för fortsatt svaghet i valutaparet EUR/USD (euron mot amerikanska dollarn). Fortsatt höga energikostnader är en viktig förklaring. Terminspriserna på europeisk naturgas (avtal om framtida leverans) ligger fortfarande över 30 procent över genomsnittet före 2024. Det pressar lönsamheten för energikrävande industrier och slår direkt mot produktionen. Problemet ser inte ut att försvinna snabbt.Konsekvenser för räntor och obligationer
Den svaga statistiken gör det mindre troligt att Europeiska centralbanken (ECB) höjer räntan. Räntemarknaden (prissättning i räntekontrakt) indikerar nu under 10 procents sannolikhet för en räntehöjning från ECB före mitten av året. Det gynnar en lång position i tyska statsobligations-terminer (kontrakt som stiger när obligationspriserna stiger), som brukar gynnas av att investerare söker säkerhet och av en mer mjuk centralbankslinje (dovish, alltså mer inriktad på låga räntor).
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
