Tysklands GfK-index för konsumentförtroende uppgick till -33,3 för maj. Utfallet var sämre än prognosen på -29,5.
Skillnaden mellan faktiskt utfall och förväntningar var 3,8 punkter. Det signalerar svagare stämning bland konsumenter än väntat.
Konsumentförtroendet signalerar inhemsk svaghet
GfK-siffran för maj är en tydlig besvikelse och visar att hushållen är mycket pessimistiska. Fallet till -33,3, klart under prognosen -29,5, tyder på att konsumtionen kan minska de kommande veckorna. Det är en varningssignal för den inhemska ekonomin i Tyskland.
Utifrån detta positionerar vi oss för svaghet på den tyska aktiemarknaden. Bolag som är beroende av konsumenternas köp—som bil- och detaljhandelsbolag i DAX (det ledande tyska börsindexet)—är extra utsatta. Därför kan det vara rimligt att köpa säljoptioner på DAX (optioner som stiger i värde när index faller) eller att blanka indexterminer (satsa på nedgång via terminskontrakt).
Svagheten i Europas största ekonomi kan samtidigt pressa euron. Nya data visar redan att tysk industriproduktion (värdet av det som tillverkas i industrin) föll med 1,5% förra månaden, och konsumentrapporten stärker den negativa bilden. Att gå kort EUR/USD (satsa på att euron faller mot dollarn) framstår som en logisk följd, särskilt om USA:s ekonomi håller emot bättre.
Läget försvåras av fortsatt hög inflation i euroområdet, senast 3,4%. Det sätter ECB, Europeiska centralbanken, i ett svårt läge: räntor kan inte sänkas enkelt för att stötta ekonomin utan risk för att inflationen tar fart igen. Den intressekonflikten kan öka osäkerheten på marknaden.
Volatilitetsstrategier vid ökande osäkerhet
Ett så stort negativt utfall i statistiken brukar öka oron och ge större kurssvängningar. Vi räknar med att volatiliteten (hur kraftigt priser rör sig upp och ner) stiger från dagens låga nivåer. Att köpa köpoptioner på VSTOXX (Europas viktigaste volatilitetsindex) kan vara ett sätt att dra nytta av ökad osäkerhet.
