Tysklands fabriksorder (icke säsongsjusterade) steg med 6,2% i årstakt i maj, en acceleration från 1,6% tidigare. Siffrorna pekar på ett snabbare inflöde av efterfrågan för industriföretagen jämfört med föregående period.
Utfallet för maj innebär en tydlig förbättring jämfört med den tidigare nivån och antyder stabilare orderflöden på kort sikt. Eftersom serien rapporteras utan säsongsjustering kan jämförelser månad till månad påverkas av kalendereffekter, men årstaktökningen ligger kvar på 6,2% jämfört med 1,6%.
Signaler om industriell återhämtning och investeringsimplikationer
Det kraftiga lyftet i tyska fabriksorder till 6,2% från 1,6% är en stark signal om industriell återhämtning. Vi ser det som en tydlig indikator på att efterfrågan stärks i eurozonens kärnekonomi. Den positiva överraskningen tvingar fram en omvärdering av Europas tillväxtbana under årets andra halvår.
Mot bakgrund av styrkan positionerar vi oss för en uppgång i europeiska aktier, i synnerhet det tyska DAX-indexet. DAX har redan stigit med över 4% den senaste månaden och brutit över 19 000-nivån, och den här statistiken ger bränsle för fortsatta uppgångar. Vi bedömer att köpoptioner på DAX-terminer eller relaterade ETF:er mot industrisektorn erbjuder en attraktiv risk–avkastningsprofil de kommande veckorna.
Den ekonomiska styrkan lär dessutom öka trycket på ECB att behålla en mer hökaktig hållning. Med den senaste HICP-inflationen i euroområdet för juni kvar på 2,4%, över ECB:s mål, bör förväntningarna på räntesänkningar dämpas. Därför räknar vi med att tyska obligationsräntor fortsätter upp, vilket gör korta positioner i Bund-terminer till en attraktiv hedge.
Valutaeffekter, volatilitet och försiktighetsnoteringar
Den återupplivade tyska tillväxtmotorn bör ge euron medvind. Vi föredrar långa EUR-positioner, särskilt mot valutor där centralbankerna är mer duvaktiga. EUR/USD har nyligen tagit sig över motståndet vid 1,1000, och statistiken stödjer en fortsatt uppgång de kommande veckorna.
Samtidigt noterar vi att marknadsvolatiliteten, mätt med VSTOXX-indexet, har fallit till flermånaderslägsta kring 14. Det antyder att en viss grad av självgodhet kan vara på väg in när marknaden prisar in en friktionsfri återhämtning. Vi ser detta som ett tillfälle att köpa billiga, längre löptids put-optioner på breda europeiska index som portföljskydd mot oväntade störningar.
Mönstret påminner om de cykliska återhämtningsfaserna efter 2020, där industri- och tillverkningssektorerna ledde börsen uppåt. Vi kommer att följa de kommande preliminära PMI-utfallen i slutet av juli noga. En stark siffra där skulle bekräfta att detta är en trend, inte en engångshändelse.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
