Tyska industribeställningar ökade med 1,9% i maj jämfört med april, säsongs- och kalenderjusterat, medan uppgången var 1,0% när stora order exkluderades. Ekonomer som tillfrågats i förväg hade räknat med en ökning på strax över 1%, och majutfallet beskrevs av Commerzbank som förenligt med en uppåtgående trend i orderingången.
Commerzbank räknar med att förbättringen i orderingången ska omsättas i en måttlig återhämtning i tysk industri efter en utdragen period av stagnation. Banken prognostiserar också en svag återhämtning i den bredare ekonomin efter vad man bedömer var en mindre nedgång under Q2, samtidigt som helårsprognosen för 2026 behålls på 0,6% i tillväxt.
Tecken på en gradvis industriell återhämtning
Baserat på den oväntat starka uppgången på 1,9% i tyska industribeställningar i maj ser vi tidiga tecken på en gradvis industriell återhämtning. Denna uppåtgående trend antyder att ekonomin bottnar, även om en kraftig rekyl inte väntas. Detta följer på en lång period av stagnation och pekar mot en långsam förbättring under årets andra hälft.
Denna bild får stöd av den senaste statistiken som publicerades i slutet av juni. Ifo-indexet för företagsklimatet, en viktig indikator för näringslivets sentiment, steg marginellt till 90,1, den tredje månadsuppgången i rad. Det förstärker uppfattningen att företagen försiktigt börjar se förbi den senaste ekonomiska svagheten och de geopolitiska spänningarna kopplade till Iran-konflikten.
Samtidigt visar siffror över industriproduktionen i maj, som ökade med blygsamma 0,5%, att omvandlingen från order till produktion tar tid. Vi bedömer att det bekräftar att återhämtningen blir gradvis snarare än tvär. Den tyska ekonomin möter fortfarande betydande motvind som sannolikt begränsar potentialen för en större uppgång.
Inflation, motvindar och marknadspositionering
Inflationen är fortsatt en orosfaktor, där snabbsiffran för KPI i juni låg kvar på 2,8%. Det ihållande pristrycket kan begränsa Europeiska centralbankens möjligheter att ge ytterligare stöd till ekonomin, vilket sätter ett tak för tillväxten. Historiskt har perioder med trögrörlig inflation ofta dämpat aktiemarknadens utveckling även under milda återhämtningsfaser.
Mot den bakgrunden positionerar vi oss för begränsad uppsida i tyska aktier de kommande veckorna. Vi bedömer att det är en prudent strategi att sälja out-of-the-money-köpoptioner på DAX-index för att generera löpande intäkter, samtidigt som man tar höjd för att en större uppgång kan vara begränsad. Det gör också att handlare kan dra nytta av en marknad som återhämtar sig men sannolikt inte bryter upp kraftigt.
Potentialen för en skör återhämtning innebär att nedsideriskerna inte har försvunnit. Vi ser ett värde i att köpa säljoptioner på viktiga industribolag som en hedge mot oväntat negativa data eller en omsvängning i sentimentet. Det ger skydd om den väntade måttliga återhämtningen inte skulle materialiseras som förväntat.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
