Tysklands kalenderdagsjusterade, icke säsongsrensade industriproduktion gick in i positivt territorium i maj, där årstakten steg till 0,1 % från -0,5 % tidigare. Skiftet innebär en blygsam förbättring i den årliga momentumet i fabriksproduktionen efter en period av nedgång.
På kalenderdagsjusterad basis innebär den senaste avläsningen att produktionen var marginellt högre än samma månad för ett år sedan, vilket vänder den tidigare nedgången. Siffrorna pekar på stabilisering snarare än en kraftig rekyl, då uppgången fortfarande är nära noll.
Tecken på en vändpunkt för Tyskland och euroområdet
Att den tyska industriproduktionen går från negativ till positiv är en viktig signal för euroområdet. Vi ser detta som en möjlig bottenkänning för kontinentens största ekonomi. Det är den första positiva årstakten vi har sett på nästan ett år, vilket antyder att det värsta av nedväxlingen i industrin kan vara över.
Vi anser att detta motiverar en positiv syn på tyska aktier via derivat som DAX-terminer. Industrisiffran förstärker även den senaste uppgången i ZEW:s konjunkturbarometer, som steg till 15,2 förra månaden – den högsta nivån sedan slutet av 2025. Vi positionerar oss för en rörelse mot 18 000-nivån i DAX.
Marknadskonsekvenser för aktier, valutor och räntor
En starkare tysk industrisektor ger ett fundamentalt skäl att vara lång euron. Vi tittar på köpoptioner i EUR/USD, då data kan tvinga fram en mer hökaktig ton från Europeiska centralbanken. Med den senaste inflationssiffran för euroområdet kvar på 2,5 % minskar fortsatt ekonomisk styrka sannolikheten för räntesänkningar på kort sikt.
Som följd intar vi en negativ syn på tysk statsskuld. Vi förväntar oss att räntan på den tioåriga Bund stiger från nuvarande 2,6 %, och ser därför på att köpa säljoptioner eller sälja Bund-terminer. Historiskt har en robust industriell återhämtning konsekvent satt uppåttryck på räntor när marknaden prisar bort recessionstankar.
Den här statistiken antyder att risken för en djup europeisk recession har minskat betydligt. Vi känner oss bekväma med att sälja out-of-the-money-säljoptioner i stora tyska industribolag och i själva DAX-indexet. Ser man tillbaka på återhämtningen 2017 föregicks en liknande vändning i industriproduktionen av en uthållig uppgång i europeiska tillgångar under de följande sex månaderna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
