Tysklands import ökade med 1,2% i april jämfört med föregående månad, vilket är en kraftig inbromsning från en uppgång på 5,1% månaden innan. Siffrorna pekar på att momentumet i inflödet av varor har tappat fart efter en starkare mars.
Inbromsningen innebär att tillväxten i april landar på ungefär en fjärdedel av den tidigare takten, vilket signalerar svagare efterfrågan på importerade insatsvaror och konsumentprodukter i början av andra kvartalet. Importen fortsätter visserligen att öka på månadsbasis, men avmattningen talar för ett mer dämpat bidrag till handelsaktiviteten på kort sikt.
Avkylning i inhemsk efterfrågan och eurozonsutsikter
Det kraftiga fallet i Tysklands importtillväxt från månad till månad i april indikerar en tydlig avkylning i den inhemska efterfrågan. Vi ser det som en varningssignal för eurozonens största ekonomi inför andra halvåret. Den här inbromsningen kan sätta press på de samlade tillväxtprognoserna.
Som följd tittar vi på baissepositioner i euron. Den preliminära snabb-KPI:n för eurozonen i maj 2026 på 2,3% antydde redan avtagande prispress, och importstatistiken stärker bilden av en mer duvaktig Europeisk centralbank. Derivatupplägg som att köpa säljoptioner (puts) i EUR/USD framstår som attraktiva de kommande veckorna.
Konsekvenser för tillgångsmarknader och historiska paralleller
Statistiken gör oss också mer försiktiga till tyska aktier, särskilt DAX-index. Det senaste Ifo-indexet över företagsklimatet för maj sjönk till 88,5 från 89,4, vilket förstärker den växande pessimismen bland tyska företag med stark koppling till hemmamarknaden. Vi överväger skyddande säljoptioner på DAX-terminer eller att sälja call-spreadar för att hedga mot en möjlig nedgång.
Den ekonomiska svagheten som antyds här lär göra det svårt för ECB att inta en hökaktig hållning vid kommande möten. Därför räknar vi med att tyska statsobligationer kan få stöd när investerare söker trygghet. Vi positionerar oss för detta genom att titta på långa positioner i Bund-terminer, i en tro på att räntorna kan falla ytterligare.
Mönstret påminner om inbromsningen 2019, då svagare industriorderingång föregick en period där DAX underpresterade relativt USA-index. Den perioden präglades av en flykt till säkra tillgångar som gynnade USA-dollarn. Vi bedömer att en liknande dynamik kan spela ut under sommaren.
