Tysklands harmoniserade konsumentprisindex (HIKP) för juni föll med 0,2 procent i månadstakt, vilket var svagare än förväntningarna om en uppgång på 0,1 procent. Utfallet pekar på en mjukare prisutveckling i början av sommarperioden och innebär en omsvängning från den väntade uppgången.
Uppdateringen publicerades av FXStreet Team, som beskrivs som en grupp ekonomijournalister och valutaspecialister med ansvar för innehållet på FXStreet och med ett uttalat journalistiskt fokus på valutamarknaden.
Konsekvenser för ECB och valutamarknaderna
Vi ser den oväntat negativa inflationssiffran från Tyskland som en tydlig duvaktig signal för Europeiska centralbanken. Ett utfall på -0,2 procent i månadstakt, mot förväntningar om en uppgång på 0,1 procent, antyder att desinflationstrycket är starkare än väntat i eurozonens största ekonomi. Det förändrar omedelbart förutsättningarna inför ECB:s nästa policymöte och ökar sannolikheten för en mer ackommoderande ton.
Därför justerar vi vår syn på korta räntederivat och räknar med en omprissättning av ECB:s ränteförväntningar. Marknaden prissätter redan en 45-procentig sannolikhet för en räntesänkning i september, upp från 25 procent i går, enligt OIS-marknaden (overnight index swaps). Vi bedömer att långa positioner i Euribor-terminer med förfall i december 2026 kan vara ett direkt sätt att positionera sig för den här förskjutningen mot lägre räntor.
Den här statistiken försämrar även utsikterna för euron, särskilt mot den amerikanska dollarn. Det står i skarp kontrast till förra veckans amerikanska kärn-PCE, som kom in på 2,9 procent och stärkte Federal Reserves hållning om ”högre räntor längre”. Vi överväger därför att köpa säljoptioner (puts) i EUR/USD med tre månaders löptid för att dra nytta av en möjlig nedgång mot nivån 1,05.
Möjligheter i aktier och volatilitet
För aktiemarknaderna kan utsikten om lägre räntor ge medvind, särskilt för exporttunga tyska DAX-index. Historiskt har perioder med fallande inflationsförväntningar utan motsvarande ekonomisk recession varit positiva för europeiska aktier. Vi ser möjligheter i att köpa kortsiktiga köpoptioner (calls) på DAX som ett hävstångsspel på det sentimentet.
Överraskningsmomentet i utfallet lär öka den kortsiktiga osäkerheten tills hela eurozonens inflationsbild klarnar senare i veckan. Den implicita volatiliteten i optioner på Euro Stoxx 50, mätt via VSTOXX-index, har redan stigit med över 10 procent i morse. Vi ser detta som en möjlig möjlighet att köpa volatilitet som en hedge mot eventuella marknadsöverreaktioner de kommande dagarna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
