USA:s president Donald Trump sade att USA ”kommer att attackera Iran mycket hårt” om inte Teheran skriver under ett avtal, medan Irans president Masoud Pezeshkian avfärdade hot mot infrastruktur och sade att landet skulle förbli ”orubbligt” inför påtryckningar. Marknaderna rörde sig snabbt när spänningarna ökade, med guld ned nära 3,50% till 4 116 dollar och USA-dollarindex (DXY) nära oförändrat vid 99,97. Den amerikanska råolje-referensen WTI vände tidigare nedgångar och steg över 2,80% till att åter handlas över 91,00 dollar per fat.
Riskfyllda tillgångar såldes av. S&P 500 föll över 1% och Nasdaq backade mer än 1,6%. En separat tabell över valutaprestanda visade att USA-dollarn var starkast mot australiendollarn, medan en tillhörande heatmap visade relativa rörelser mellan större valutapar baserat på valda bas- och motvalutor. Källan beskrev också standarddefinitioner av ”risk-on” och ”risk-off”, kopplade dem till förskjutningar mellan aktier, råvaror, obligationer och säkra hamn-valutor, och hänvisade till AUD, CAD, NZD, RUB och ZAR i risk-on-lägen jämfört med USD, JPY och CHF i risk-off-perioder.
Eskalering i USA–Iran-spänningarna och marknadsreaktionen
Givet de eskalerande hoten mellan USA och Iran skiftar vi till en risk-off-strategi för de kommande veckorna. Den nuvarande marknadsreaktionen, med fallande aktier och stigande oljepriser, är ett klassiskt tecken på att investerare söker säkerhet. Vi måste förbereda oss på ökad volatilitet i samtliga tillgångsslag.
Vi ser 2,8%-uppgången i WTI som den mest direkta och förutsägbara marknadsrörelsen. Eftersom omkring 21% av världens dagliga oljeförsörjning passerar genom Hormuzsundet nära Iran kan en konflikt kraftigt störa utbudet och pressa upp priserna betydligt. Vi bör överväga långa positioner i oljederivat, såsom köpoptioner på WTI- eller Brent-terminer.
Strategisk positionering i ett läge med geopolitisk risk
Aktiemarknaderna lär sannolikt förbli under press när osäkerheten ökar. Med S&P 500 och Nasdaq redan ned bör vi säkra portföljerna mot ytterligare nedgångar. Det gör köp av säljoptioner på stora index eller blankning av E-mini S&P 500-terminer till en rimlig defensiv strategi.
Vi räknar med en tydlig uppgång i den övergripande marknadsvolatiliteten, vilket gör långa positioner i CBOE Volatility Index (VIX) attraktiva. Historiskt leder geopolitiska chocker till att VIX stiger kraftigt; exempelvis steg indexet över 12% på en enda dag under tidigare upptrappningar i Mellanöstern. Köpoptioner eller terminer på VIX kan ge ett direkt skydd mot bred marknadsrädsla.
På valutamarknaderna föredrar vi klassiska säkra hamn-valutor som USA-dollarn och japanska yenen. Vi bör söka att blanka risksensitiva valutapar som australiendollarn mot USA-dollarn (AUD/USD). Under tidigare globala chocker, såsom marknadsturbulensen i början av 2020, föll AUD/USD med över 10% på bara några veckor.
Trots den initialt märkliga nedgången i guld ser vi detta som en potentiell köpmöjlighet. Geopolitiska spänningar och inflationsimpulser från högre oljepriser är i grunden stödjande för guld som en långsiktig värdebevarare. Vi kan använda köpoptioner på guldterminer för att positionera oss för en rekyl när marknaden återigen värderar gulds roll som säker hamn.
