GBP har fallit 0,4% mot USD och har gått svagare i flera valutakors. Rörelserna kopplas till både inhemska och externa faktorer.
Marknaden väger in politisk osäkerhet kring premiärminister Starmer och vad det kan betyda för finanspolitiken (hur staten sköter skatter, utgifter och budget). Det senaste stödet i förtroendet har kopplats till finansminister Reeves och hennes självinförda finanspolitiska regler (begränsningar för hur mycket staten får låna och spendera).
Ränteutsikter för Bank of England
Inför Bank of Englands möte på torsdag räknar marknaden med liten chans till en räntehöjning. Marknaden prisar in 16 punkter (en punkt är 0,01 procentenheter) till juni och totalt 60 punkter till december.
Ränteskillnaden mellan Storbritannien och USA har ökat ytterligare och närmar sig nya toppnivåer, vilket i grunden kan stödja pundet. Men marknadskänslan väger tyngst och prissättningen i optioner visar en liten uppgång i kostnaden för att skydda sig mot ett svagare pund.
GBP/USD har legat kvar i intervallet 1,3450 till 1,35, medan den bredare uppgången från början av 2025 fortfarande är intakt.
Pundet pressas nu av två motverkande krafter. Å ena sidan ser grunderna stödjande ut eftersom förväntningarna på högre räntor i Storbritannien stiger snabbare än i USA, vilket normalt gör valutan mer attraktiv. Det skapar en spänd situation för GBP/USD.
Ränteskillnader och marknadskänsla
Det syns i obligationsmarknaden, där skillnaden mellan den brittiska tvååriga statsobligationsräntan (gilt) på 4,75% och den amerikanska tvååriga statsobligationsräntan (Treasury) på 4,25% ger ett tydligt stöd för pundet. Gapet har ökat när den senaste inflationssiffran i Storbritannien ligger kvar på höga 3,5%, vilket pressar Bank of England att överväga stramare penningpolitik (högre räntor eller andra åtgärder som bromsar ekonomin) senare i år. Sådana förutsättningar brukar tala för en starkare valuta.
Samtidigt gör fortsatt politisk osäkerhet kring premiärministern och finansministerns löfte om strikta budgetregler handlare nervösa. Den negativa känslan är huvudskälet till att pundet går svagt trots de positiva signalerna från ekonomin. Här tar psykologin på marknaden över siffrorna för stunden.
Med risken för ett snabbt fall är en vanlig strategi att köpa skydd mot nedgång. Det kan göras genom att köpa säljoptioner (putoptioner) på GBP/USD, som stiger i värde om valutaparet faller. Det ger i praktiken ett golvpris för långa positioner och begränsar förlusten om negativt politiskt nyhetsflöde utlöser ett kraftigt ras.
Uppgången som startade i början av 2025 finns i bakgrunden, men pausen inom 1,3450–1,35 visar att marknaden tvekar. Ett alternativ är därför att använda optioner för att ta position för ett större utbrott åt något håll, eftersom dragkampen mellan starka grundfaktorer och svag marknadskänsla sällan består länge. När osäkerheten stiger ökar ofta också volatiliteten (hur stora och snabba prisrörelserna är).
Alla blickar riktas mot Bank of Englands besked på torsdag för en eventuell förändring i tonläge, även om räntan lämnas oförändrad. Dessutom blir regeringens kommande finanspolitiska besked i mitten av maj nästa viktiga drivkraft. Minsta tecken på mer generösa utgifter kan få marknadens nervositet att öka tydligt.
