Commerzbank räknar med att Tjeckiens centralbank (CNB) lämnar styrräntan (den ränta som styr andra räntor i ekonomin) oförändrad på 3,50%. Banken ser samtidigt ökade inflationsrisker när energipriserna stiger i spåren av kriget.
De inhemska bränslepriserna har stigit kraftigt, samtidigt som grossistpriserna på naturgas (priser mellan stora aktörer innan den når slutkund) har ökat. Det ökar risken för högre inflation framöver, även om CNB följer så kallade andrarundeeffekter (när högre kostnader leder till högre löner och bredare prisökningar) som ännu inte syns tydligt.
Ökande inflationsrisker
Den ökande sannolikheten för en stramare penningpolitik (åtgärder som dämpar inflationen, ofta genom högre räntor) gör att huvudscenariot är minst en räntehöjning på 25 räntepunkter (0,25 procentenheter) senare under 2026. Den bilden kan ändras om krigsläget förbättras och oljepriserna faller tydligt inom några månader.
Trots högre ränteförväntningar har den tjeckiska korunan inte stärkts mer. En bredare global riskaversion (att investerare undviker riskfyllda tillgångar) minskar stödet för CZK och pressar även euron.
Därför väntas EUR/CZK (växelkursen euro mot tjeckisk koruna) röra sig sidledes den närmaste tiden, när krafterna tar ut varandra.
Sidledes marknadsutsikter
Färsk statistik stödjer denna splittrade bild och gör en sidledes marknad mer trolig. Tjeckisk inflation steg till 3,1% i april, strax över centralbankens mål, samtidigt som VIX (ett index som mäter förväntade börssvängningar och ofta kallas ”rädsloindex”) legat kvar kring 22, vilket speglar fortsatt oro bland investerare. Orosläget drivs av svagare tillväxtförväntningar i Europa, särskilt efter förra veckans svaga tyska fabriksorderingång (nya beställningar till industrin).
En liknande situation sågs under tredje kvartalet 2025, när centralbanken signalerade en åtstramande inriktning samtidigt som geopolitisk osäkerhet ökade. Riskviljan var låg även då, och det höll EUR/CZK inom intervallet 24,60–24,85 i nästan två månader. Det nuvarande läget liknar detta när motkrafterna väger jämnt.
Det talar för att en strategi som ”säljer volatilitet” (tjäna på att kursrörelserna blir små) kan fungera de kommande veckorna. Handlare kan överväga en så kallad iron condor (en optionsstrategi som tjänar på att priset håller sig inom ett intervall) genom att sälja en köption (option att köpa) med lösenpris utanför marknadspriset och sälja en säljoption (option att sälja) med lösenpris utanför marknadspriset, för att låsa ett intervall. Målet är att tjäna på tidsvärdesförfall (att optioner tappar värde när tiden går) så länge växelkursen är stabil.
