USA:s Redbook Index (YoY) bromsade in till 7,6 % den 14 augusti, ned från föregående notering på 8,3 %, vilket pekar på en svagare årstillväxt i Redbooks mått på detaljhandelns försäljning.
Rörelsen innebär en inbromsning på 0,7 procentenheter jämfört med föregående siffra. Den senaste uppdateringen förlänger den nyliga avkylningen i den övergripande årstakten, baserat på Redbooks veckovisa uppföljning av jämförbar försäljning (same-store sales).
Konsekvenser för inflation, Fed-politik och räntefutures
Det plötsliga fallet i USA:s Redbook Index till 7,6 % den 14 augusti visar att konsumenternas utgifter till slut börjar kylas av. Vi bedömer att denna inbromsning kommer att dämpa inflationstrycket och ge Federal Reserve större skäl att överväga en paus eller räntesänkningar vid det kommande mötet i september. Följaktligen bör derivathandlare snabbt justera sina positioner för att spegla en mer duvaktig syn på räntefutures.
Strategisk positionering i aktier och räntor
På marknaden för aktieoptioner väntar vi oss att detaljhandelsinriktade börshandlade fonder, såsom SPDR S&P Retail ETF (XRT), får se högre volatilitet under de kommande veckorna. Historiskt har plötsliga fall i detaljhandelsmomentum av den här storleksordningen utlöst en tillfällig uppgång i implicita volatiliteten för konsumentdiskretionära aktier. Vi föreslår att använda baisseade optionspreadar eller köpa skyddande säljoptioner (protective puts) i högt belånade detaljhandelsaktier för att säkra mot en bredare nedgång i konsumentefterfrågan.
Ser man till räntederivat räknar vi med att statsobligationsräntorna (Treasury yields) mjuknar när marknaden reagerar på den avtagande detaljhandelsaktiviteten. Under tidigare konjunkturfaser då Redbook-tillväxten fallit med mer än en halv procentenhet på en vecka har korta Treasury-futures ofta fått ett kortvarigt lyft. Vi rekommenderar att positionera för en möjlig brantare räntekurva genom att köpa köpoptioner på futures i 2- eller 10-åriga amerikanska statsobligationer (Treasury note futures).
Även om en tillväxttakt på 7,6 % fortfarande ligger klart över det historiska 10-årssnittet på omkring 3 %, antyder den snabba nedgången att ackumulerade ekonomiska påfrestningar håller på att hinna ikapp hushållen. Vi måste följa de officiella detaljhandelssiffrorna som publiceras senare i månaden för att verifiera om inbromsningen är en varaktig trend. Fram till dess blir en rörlig, kortsiktig optionsstrategi vårt främsta försvar mot plötsliga marknadssvängningar.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
