Japans stora detaljhandlares försäljningstillväxt accelererade till 5% i maj, upp från 2% i föregående period. Förändringen pekar på en fastare omsättningstakt för de stora detaljhandelskedjorna under månaden.
Statistiken visar en ökning av tillväxten med tre procentenheter mellan de två avläsningarna, där maj innebar det starkare utfallet. Ingen ytterligare uppdelning lämnades av kategorier eller drivkrafter bakom förändringen.
Konsumenternas motståndskraft och utsikter för Bank of Japan
Den kraftiga uppgången i maj, där detaljhandelsförsäljningen steg till 5%, bekräftar en trend av robust inhemsk konsumtion som vi har följt. Denna datapunkt är ingen avvikelse, utan en signal om att den japanska konsumenten är mer motståndskraftig än vad marknaden hade diskonterat. Vi ser detta som en ledande indikator för en möjlig upprevidering av BNP-prognoserna.
Denna konsumentstyrka, i kombination med den senaste kärninflationsstatistiken för maj som låg kvar på 2,2%, ökar trycket på Bank of Japan avsevärt. Vi bedömer att centralbankens nästa möte i slutet av juli nu är ”skarpt läge” för ett möjligt steg mot policynormalisering. Historiskt har BoJ agerat först efter att ha sett uthållig inhemsk efterfrågan, vilket dessa data nu ger stöd för.
Marknadspositionering: FX-, ränte- och aktiestrategier
Därför positionerar vi oss för en starkare yen, i takt med att räntedifferensen mot USA väntas minska. Vi köper köpoptioner på valutaparet JPY/USD med förfall i början av augusti för att fånga volatiliteten kring centralbanksmötet. Detta är en direkt positionering utifrån vår syn att marknaden underskattar BoJ:s vilja att agera.
På räntemarknaden väntar vi oss att japanska statsobligationsräntor fortsätter upp. Vi rekommenderar handlare att ta korta positioner i 10-åriga JGB-terminer, då den nuvarande räntenivån kring 0,98% inte fullt ut speglar den förestående policyskiftningen. En rörelse mot 1,25% de kommande veckorna framstår som möjlig när marknaden omprissätter sina ränteförväntningar.
För aktiederivat ser vi möjligheter i Nikkei 225, som gynnas av en starkare inhemsk ekonomi. Vi köper köpoptionsspreadar i indexet för att dra nytta av en potentiell uppgång samtidigt som vi begränsar nedsidan. Den starka detaljhandelsutvecklingen bör direkt omsättas i högre företagsvinster för konsumentinriktade bolag, vilket ger medvind åt den bredare marknaden.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
