Thailands export steg i maj med 10,6% jämfört med samma månad i fjol, vilket var lägre än Bloombergs konsensus på 12,7% och en tydlig inbromsning från aprils 23,1% till den svagaste takten på tre månader. Industri- och tillverkningsexporten ökade med 14,4% från ett år tidigare jämfört med 27,5% tidigare, medan elektronikexporten växte med 32,5% jämfört med 64,6% i april och därmed förlängde en artonde raka månad med tvåsiffrig tillväxt. Jordbruksleveranserna föll 3,1% efter en uppgång på 17,9%, och bränsleexporten accelererade till 24,2% från 12,0%. Regeringen prognostiserar att exporten växer 8% under 2026 när effekten av tidigareläggning (“front-loading”) avtar.

Importen steg 35,1% i årstakt, något under konsensus på 36,3% och ned från 45,0% i april, medan handelsunderskottet krympte till 5,7 miljarder dollar från 10 miljarder dollar och jämfört med förväntningar om 5,5 miljarder dollar. Räntorna på thailändska statsobligationer föll, med 2-åringen ned 1 punkt till 1,12% och 10-åringen ned 4 punkter till 2,03%, samtidigt som SET-index steg 0,7%. USD/THB backade 0,2% till 33,35, sin första nedgång på sju sessioner, efter nettoköp från utländska investerare på 42,9 miljarder dollar i obligationer och 19,8 miljarder dollar i aktier. Hittills i år är THB ned 5,5% mot USD, jämfört med -3,2% för asiatiska valutor exklusive Japan, vilket gör bahten till den tredje svagaste valutan i regionen.

Bahtens styrka skör på grund av svaga fundamenta

Vi ser att den thailändska bahten stabiliseras kring 33,35 mot dollarn, men denna styrka framstår som skör. Rörelsen har drivits av portföljinflöden till obligationer och aktier, snarare än av en förbättring av landets ekonomiska fundamenta. Den tydliga besvikelsen i maj månads exporttillväxt är en klar varningssignal för ekonomin.

Inbromsningen i exporten till 10,6% i årstakt, klart under förväntningarna, pekar på en försvagning i den externa efterfrågan och ökad konkurrens inom jordbrukssektorn. Även om motståndskraftiga elektronikleveranser kopplade till AI är en ljuspunkt, räckte de inte för att kompensera för den bredare trenden. Den underliggande ekonomiska svagheten talar för att bahtens fundamentala värdering är lägre.

Nylig statistik från första halvan av juni 2026 bekräftar denna bild, där turistankomsterna ligger omkring 4% under regeringens mål för månaden. Därtill lämnade Thailands centralbank (Bank of Thailand) styrräntan oförändrad på 2,50% vid mötet den 12 juni, med hänvisning till oro för globala ekonomiska risker och en ojämn inhemsk återhämtning. Denna försiktiga hållning bidrar i begränsad utsträckning till att locka investerare som söker högre avkastning.

Risk för vändning i utländska inflöden och försvagad valuta

De senaste utländska inflödena, som pressade ned obligationsräntorna, framstår som en tillfällig allokering snarare än en långsiktig strategisk omläggning. Vi bedömer att dessa flöden är känsliga för förändringar i det globala risksentimentet och snabbt kan vända. Att bahten fortsatt är en av Asiens svagaste valutor i år, ned 5,5%, understryker sårbarheten.

Vi ser därför den nuvarande styrkan som ett tillfälle att positionera för en förnyad bahtförsvagning de kommande veckorna. Vi bedömer att nedgången i USD/THB är en attraktiv ingång för att köpa köpoptioner, med sikte på en rörelse tillbaka mot nivån 34,00. Strategin gör det möjligt att dra nytta av en potentiell rekyl i valutaparet samtidigt som risken begränsas om inflödena oväntat skulle bestå.

Situationen påminner om tidigare cykler där tillväxtmarknadsvalutor tillfälligt stöttats av kapitalflöden innan fundamenta åter tagit över. Historiska data visar att när globala förutsättningar skiftar kan sådant “hett kapital” lämna snabbt, vilket kan utlösa kraftiga valutaförsvagningar. Vi bedömer att risken för en sådan vändning i bahten är ökande.

Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.