USA-börserna förlängde den teknikledda uppgången, där S&P 500 satte ännu ett rekord och Micron nådde ett börsvärde på 1 biljon dollar. Rörelsen spred sig till Asien när SK Hynix passerade 1 biljon dollar, stöttat av efterfrågan på bolag kopplade till AI (artificiell intelligens) och förväntningar om ett snabbt slut på konflikten mellan USA och Iran. I Sydkorea står Samsung och SK Hynix för 40% av Kospi-indexet, vilket hjälper börsen att hålla emot även när regionen tar in en energiprisuppgång.
Europeiska aktier steg när riskviljan ökade, medan oljan sjönk 2% under dagen; Brent föll tillbaka under 94 dollar per fat och är ned 10% den senaste veckan. Obligationer stärktes och räntan på 10-åriga statsobligationer föll i flera stora ekonomier, med den brittiska 10-årsräntan ned 4 räntepunkter (0,04 procentenheter) under dagen och 34 räntepunkter sedan toppen på 5,17% den 18 maj. Det skedde trots att Ofgem höjde pristaket för hushållens energikostnader med 13% från juli – den högsta nivån på över två år – vilket innebär 221 pund mer per hushåll och år, samt besked om att priserna kan förbli höga under vintern. Brittiska statsobligationer (gilts) stabiliserades efter en tidigare nedgång; FTSE 100 gick svagare när Shell och BP föll, medan M&S och JD Sports gick bättre. Terminer (förhandel) för USA-index pekade upp efter att Goldman Sachs höjde sin prognos för S&P 500 vid årets slut till 8 000.
Tech Momentum and Tactical Plays
Vi ser den nuvarande teknikuppgången som en stark trend som sannolikt fortsätter på kort sikt. Nasdaq 100 är redan upp över 12% i år, och volatiliteten – mätt med VIX-index (ett mått på förväntade börssvängningar) – ligger nära flerårslägsta runt 12. Det gör läget gynnsamt för fortsatt uppgång. Vi råder handlare att överväga köpoptioner (rätten att köpa till ett i förväg bestämt pris) på teknik-ETF:er (börshandlade fonder) eller enskilda aktier som Nvidia för att ta del av uppsidan.
Marknadens optimism hänger i hög grad ihop med fallande oljepriser, som sjunker på hopp om en överenskommelse mellan USA och Iran. Vi bedömer att oljemarknaden då blir sårbar för en snabb vändning om samtalen misslyckas. En liknande situation i början av 2022 fick Brent att stiga över 30% på bara två veckor. Därför kan det vara rimligt att köpa billiga köpoptioner långt över dagens pris (”out of the money”, alltså optioner som kräver en tydlig prisuppgång för att ge vinst) på oljeterminer som skydd.
Markets Correlations and Relative Value Trades
Det här kraftiga oljeprisfallet påverkar direkt den brittiska obligationsmarknaden och pressar ned räntan på 10-åriga gilts. Vi har sett räntan falla mer än 30 räntepunkter de senaste tio dagarna, vilket är en stor rörelse för statspapper. Handlare bör följa sambandet noggrant och använda terminskontrakt på gilts för att spekulera i fortsatt fallande räntor om oljepriset fortsätter ned.
Det finns en tydlig skillnad mellan de starka, teknikdrivna USA-indexen och det svagare FTSE 100. FTSE 100, med stor andel energi- och finansaktier, är upp bara 7% det senaste året, medan det tekniktyngda S&P 500 har stigit över 25%. Det växande gapet talar för en så kallad parhandel (en strategi där man köper ett instrument och samtidigt säljer ett annat för att minska marknadsrisken): att vara lång FTSE 100 (tjäna på uppgång) och kort S&P 500 eller Nasdaq 100 (tjäna på nedgång) kan fungera som skydd mot en snabb omallokering bort från teknik.
