TD Securities uppgav att positioneringen i guld har skiftat i takt med att högre oljepriser kopplade till USA–Iran-konflikten riskerar att pressa upp inflationen igen. Marknaden har börjat prisa in en räntehöjning från Federal Reserve i slutet av 2026, och firman räknar med att högre carry-kostnader, avkastningsdrivna alternativkostnader och en starkare amerikansk dollar kommer att hålla tillbaka metallen.
Banken ser att guld handlas nära stöd vid 3 900 dollar per uns, i takt med att spekulativa nettopositioner fortsätter att minska. Kapitalförvaltare har också skurit ned sin långa exponering i silver. Svagare industri- och investeringsrelaterad efterfrågan väntas tynga priserna, vilket gör att netto-längden i båda metallerna för tillfället rör sig i en försvagande riktning.
Energidriven inflation och utsikter för ädelmetaller
Vi ser en kraftig förskjutning i det globala makroläget när den pågående USA–Iran-konflikten har pressat upp Brentoljan över 110 dollar per fat, vilket hotar att vända den senaste tidens framsteg mot lägre inflation. Denna energidrivna inflationsspik har tvingat marknaden att prisa in en 65-procentig sannolikhet för en räntehöjning från Federal Reserve före december 2026. Mot den bakgrunden rekommenderar vi att derivathandlare snabbt minskar sin positiva exponering mot ädelmetaller.
Guld klamrar sig för närvarande fast vid ett viktigt stöd på 3 900 dollar per uns, och vi rekommenderar att köpa kortfristiga säljoptioner för att dra nytta av ett väntat brott under den nivån. Kombinationen av ett stigande dollarindex, som nyligen nådde en ny topp på 106,8, och kraftigt uppgångna amerikanska statsräntor gör det allt dyrare att hålla guld. Vi bedömer att spekulativa förvaltare fortsätter att avveckla sina långa positioner under de kommande veckorna, vilket pressar priserna lägre.
Silver befinner sig i ett ännu svagare läge, eftersom färska industridata visar ett fall på 3 procent i den globala industriella efterfrågan, vilket har fått fondförvaltare att skära ned sina nettopositioner på uppsidan. Derivathandlare bör rikta in sig på silver med säljspreadar (bear put spreads) eller rena korta terminspositioner för att utnyttja bristen på stöd. Vi räknar med att silverfallet blir större än guldfallet, vilket skapar ett attraktivt läge för parhandel med kort bias.
Portföljstrategier i en miljö med högre räntor och starkare dollar
För att säkra sig mot den här förändrade räntebanan föreslår vi att man går kort i kortfristiga räntefutures för att positionera sig i linje med marknadens mer hökaktiga omprissättning av Fed. Den amerikanska tvåårsräntan har redan stigit till 4,85 procent som en reaktion på den geopolitiska riskpremien i oljepriset. Positionering för en starkare dollar och högre räntor kan skydda portföljer när marknaden anpassar sig till en utdragen miljö med hög carry.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
