USD/JPY föll 3 % i torsdags efter att Japans finansdepartement ingrep på valutamarknaden (dvs. köpte/sålde valuta för att påverka kursen). TD Securities räknar med att paret rör sig sidledes kring 157,00 under andra kvartalet 2026.
Nivån 160,00 ses nu av marknaden som en informell gräns. Det väntas dämpa uppgångar och minska nya köppositioner (”långa positioner”, alltså spekulation i att kursen ska stiga).
Interventionen sätter ett tak
TD Securities väntar sig en långsammare återgång till nivåerna före ingreppet än vid tidigare tillfällen. Historiskt har finansdepartementets åtgärder främst bromsat snabba, spekulativa rörelser i stället för att försvara en exakt växelkurs.
Mot bakgrund av den senaste interventionen bedömer vi att 160,00 i USD/JPY fungerar som ett tydligt tak den närmaste tiden. Det gör det attraktivt att sälja köpoptioner som ligger ”utanför pengarna” (dvs. optioner med lösenpris över dagens kurs, som bara får värde om kursen stiger mycket) med lösenpris på eller över 160. Säljaren får en optionspremie (ersättning) genom att ta betalt för att motparten får rätten att köpa – och satsar på att paret inte bryter över den nya gränsen.
Omfattningen av förra veckans intervention, uppskattad till över 9 biljoner yen, visar en handlingskraft som inte setts sedan de stora insatserna våren 2024. Det stärker trovärdigheten för 160,00 som övre gräns. Korta uppstudsar mot den nivån kan därför ses som lägen att ta positioner som tjänar på att uppsidan är begränsad.
Vi räknar med att paret nu går in i en period av sidledes handel kring 157,00, vilket bör sänka volatiliteten (hur kraftigt kursen svänger) från toppen i förra veckan. Det gynnar strategier där man säljer optioner och tjänar på tidsvärdesförfall (att optioner tappar värde när tiden går), som ”short strangle” (sälja både köp- och säljoption på olika lösenpriser) eller ”iron condor” (kombination av köpta och sålda optioner som ger vinst om kursen håller sig inom ett intervall). Dessa upplägg fungerar så länge USD/JPY rör sig inom ett relativt stabilt spann.
Sidledes handel gynnar optionspremier
En större nedgång bedöms ändå som mindre sannolik eftersom den grundläggande drivkraften – ränteskillnaden mellan USA och Japan – fortsatt är stor, över 3 procentenheter. Det ger underliggande stöd åt dollarn och bör motverka ett varaktigt fall under området 152–153. Det talar för att sälj av köpoptioner kan vara mer intressant än att aggressivt köpa säljoptioner (”puts”, som stiger i värde när kursen faller).
