USA:s konsumentutgifter tappar fart i början av 2026. De inflationsrensade utgifterna ökade i snitt med 0,1% från månad till månad i november och december, följt av ytterligare 0,1% i januari, vilket ger en svag utgångspunkt för första kvartalet. Februaridata väntas bara bli marginellt bättre. En preliminär prognos pekar på 0,2% ökning från månad till månad i inflationsrensad detaljhandel för den så kallade kontrollgruppen (en delmängd som används för att uppskatta hushållens konsumtion i BNP). Samtidigt bedömer Chicago Fed att inflationsrensad detaljhandel exklusive bilar faller med 0,1%.

Utsikter för konsumtionstillväxt

Den kvartalsvisa konsumtionstillväxten väntas bromsa till 1,8% i årstakt i Q1, från 2,0% kvartalet före. Jämfört med samma period i fjol väntas utgifterna öka 2,4% i Q1. Skatteåterbäringar väntas ge mer stöd i Q2 än tidigare under året. Riskerna ökar från arbetsmarknaden och priserna. Efter starka siffror i januari såg arbetsmarknaden svagare ut i februari, och tidiga indikatorer pekar mot att sysselsättningsökningen i mars (antal nya jobb i statistiken över anställda utanför jordbruket) kan hamna i intervallet 0–50 tusen. Högre olje- och bensinpriser, effekter från konflikten i Mellanöstern på hushållens framtidstro och inflation i mars och april väntas pressa de inflationsjusterade inkomsterna. Mönster i skatteåterbäringar och börsnedgångar kan också öka skillnaderna i konsumtion mellan olika hushåll. Det tempo vi såg i konsumentutgifterna har mattats sedan slutet av förra året. Inflationsrensade utgifter gav en svag grund för första kvartalet, och när University of Michigans index över konsumentsentiment fallit till 65,2, den lägsta nivån på sex månader, bedöms svagheten fortsätta. Det talar för en mer negativ syn på börshandlade fonder inom sällanköpsvaror (konsumentvaror som inte är nödvändiga), som XLY. Det kan göras via säljoptioner (”puts”, som ökar i värde när kursen faller) eller genom att sälja en kombination av köpoptioner med olika lösenpriser (en ”call spread”, en optionsstrategi för att begränsa risk och potential).

Överväganden kring riskskydd

Nedsideriskerna för den breda börsen ökar när arbetsmarknaden visar tecken på inbromsning. De senaste veckosiffrorna över nya ansökningar om arbetslöshetsersättning har stigit till 225 000 och fortsätter uppåt, vilket stödjer bilden av svaga jobbsiffror i mars. Skyddande säljoptioner på breda index, som S&P 500, kan vara ett sätt att försäkra portföljen mot fortsatt ekonomisk svaghet de närmaste veckorna. Samtidigt slår stigande energikostnader direkt mot hushållen. När WTI-oljan (ett amerikanskt riktmärke för råolja) nu ligger över 85 dollar per fat väntas det pressa hushållens budgetar och elda på inflationen, likt energiprischocken 2022. Det kan göra köpoptioner (”calls”, som gynnas av stigande kurser) på fonder inom energisektorn intressanta, samtidigt som det stärker en försiktig syn på branscher som är beroende av konsumenternas köpkraft. Kombinationen av lägre tillväxt och seg inflation (som ligger kvar över 3,5% i senaste KPI-rapporten, alltså konsumentprisinflationen) ökar osäkerheten. VIX, ett volatilitetsindex som ofta ses som ett ”rädslemått” på börsen, har stigit över 18, vilket signalerar att marknaden förbereder sig på större kursrörelser. Köpoptioner på VIX kan vara ett sätt att dra nytta av högre svängningar. Konsumenternas motståndskraft sätts på prov, särskilt för låginkomsthushåll som pressas av bensinpriser. Skatteåterbäringar väntas ge visst stöd, men det ser mer ut att komma i Q2 än i närtid. Det talar för att eventuella mer positiva positioner som bygger på en konsumtionsåterhämtning kan passa bättre med löptider i maj eller juni.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto