TD Securities räknar med att Bank of Canada håller styrräntan (Overnight Rate) på 2,25 % fram till och med 2026, med nästa räntebesked den 2 september efter en mediayst period som inleds på onsdag. Oljepriserna har i stort sett normaliserats efter att ha stigit över 100 dollar per fat som en reaktion på USA–Iran-konflikten, samtidigt som KPI-inflationen ligger nära den övre delen av centralbankens målkorridor på 1–3 %. Banken pekar också på smalare inflationsbredd, dämpat momentum i kärninflationen och väl förankrade inflationsförväntningar som förhållanden förenliga med en oförändrad penningpolitisk hållning medan överutbud i ekonomin absorberas.
I TD Securities prognos återgår penningpolitiken till en neutral nivå på 2,75 % under 2027, via två höjningar om 25 punkter i januari och mars. Räntebanan bygger på att inflationsimpulsen kopplad till olja utvärderas över tid och att spridningseffekter till inhemsk KPI-inflation förblir begränsade, vilket formar förväntningarna på den kanadensiska dollarn och räntemarknaderna. Protokollet från det relevanta mötet väntas publiceras den 16 september, och inga andra offentliga framträdanden anges.
Ränteutsikter och marknadspositionering
Med Bank of Canadas möte den 2 september runt hörnet väntar vi oss att beslutsfattarna lämnar styrräntan oförändrad på 2,25 %. Eftersom mediaystnaden börjar nu på onsdag, den 26 augusti, bör vi räkna med en lugn period med begränsad officiell vägledning. Historiskt, när en centralbank signalerar en längre paus av det här slaget, tenderar korta räntemarknader snabbt att prisa in en oförändrad räntebana.
Vi rekommenderar att derivathandlare fokuserar på terminskontrakt kopplade till Canadian Overnight Repo Rate Average (CORRA) för att positionera sig för en utdragen paus fram till slutet av 2026. Tillfälliga uppgångar i implicita räntor ger ett tydligt köpläge i korta räntekontrakt, eftersom vi inte väntar oss några räntehöjningar förrän i januari 2027. Nylig kanadensisk statistik stödjer strategin: mått på kärninflation är fortsatt dämpade även när KPI-inflationen ligger nära 3-procentsnivåns övre målgräns.
Valuta- och volatilitetsstrategier
För valutahandlare bedöms den kanadensiska dollarn sannolikt handlas i ett intervall, eftersom de globala oljepriserna har stabiliserats efter att tidigare i år ha rusat över 100 dollar per fat. Vi föreslår att sälja CAD-straddlar eller strangle-optioner för att dra nytta av fallande implicit volatilitet när marknaden inser att centralbanken bekvämt kan ligga still. Sidledesutvecklingen förstärks dessutom av att överkapacitet i ekonomin gradvis absorberas, vilket begränsar ett omedelbart uppåttryck på ”Loonie”.
Vi bör också blicka mot protokollsläppet den 16 september för att bekräfta den här tålmodiga hållningen. Inför publiceringen framstår strategier med kort volatilitet i kanadensiska obligationsoptioner som fortsatt attraktiva när marknaden tar in frånvaron av närliggande ränterörelser. Positionsstorlekar bör ändå hanteras med försiktighet, med tanke på att oväntade geopolitiska skiften alltid kan skaka energimarknaderna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
