ECB Watchers-konferensen väntas samla Christine Lagarde, Philip Lane, Olli Rehn och Robert Holzmann för att diskutera geopolitiska risker och penningpolitiken i euroområdet. ECB väntas upprepa att banken är redo att agera, men behöver mer tid för att bedöma riskerna, och att direktionen står starkare än 2022.
Mars månads PMI-utfall (inköpschefsindex, en tidig indikator för aktiviteten i ekonomin där nivåer under 50 brukar betyda minskning) visade olika trender i Frankrike och Tyskland. Frankrikes tjänste-PMI föll till 48,3 (TDS/mkt: 49,0), vilket pekar på snabbare nedgång när efterfrågan försvagades i takt med geopolitisk osäkerhet och försiktighet inför val.
Tysklands industri-PMI steg till 51,7 (TDS: 49,0; mkt: 49,5), den starkaste produktionsökningen på över fyra år. Uppgången kopplades till fler beställningar relaterade till konflikten i Mellanöstern och lageruppbyggnad.
Insatskostnader steg i båda länderna, främst för energi och material. Företagen i inget av länderna hade ännu fört över kostnaderna till konsumenterna (så kallad kostnadsövervältring, när högre kostnader höjer försäljningspriserna).
Läget på arbetsmarknaden försvagades i både Frankrike och Tyskland. Jobb skars ned snabbare och nyanställningar gick långsammare, samtidigt som framtidstron föll i spåren av osäkerhet kopplad till Iran-konflikten.
ECB ser ut att ligga still i vänteläge och signalerar att man behöver mer tid innan några beslut fattas. Det talar för att den inprisade svängningen i marknaden (implicit volatilitet, alltså den prisade förväntan om framtida rörelser) i korta ränteoptioner kan vara för hög de närmaste veckorna, exempelvis i optioner kopplade till Euribor-terminer (terminer på en kort marknadsränta i euro som används för att prissätta ränteförväntningar). Med inlåningsräntan på 3,50 procent kan marknadens förväntan om en sommarsänkning dämpas av den försiktiga kommunikationen.
Skillnaden mellan Europas två största ekonomier innebär en tydlig möjlighet i relativvärde. Det finns skäl att överväga strategier som gynnas om Tyskland går bättre än Frankrike, till exempel att köpa köpoptioner (call, som stiger i värde när index går upp) på DAX samtidigt som man köper säljoptioner (put, som stiger i värde när index faller) på franska CAC 40. Det renodlar Frankrikes specifika svaghet från den bredare europeiska marknadstrenden.
Högre insatskostnader, drivna av att Brentolja nyligen stigit tillbaka över 95 dollar per fat, är en tydlig risk som ännu inte syns fullt ut i konsumentpriserna. Den senaste noteringen för februari 2026 i HIKP (harmoniserat konsumentprisindex, EU:s jämförbara inflationsmått) på 2,8 procent visar att inflationen biter sig fast. Om kostnaderna börjar föras över kan det tvinga ECB att agera senare i år. Handlare bör följa PPI (producentprisindex, priser tidigare i produktionskedjan) noga som en tidig signal om kostnadstryck som kan slå igenom senare.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
