Störningar kring Hormuzsundet och Bab el-Mandeb förändrar risknivåerna för Saudiarabiens råoljeexport och möjligheten att styra om laster. Upp till 16–17 miljoner fat per dag (m b/d, ett mått på dagligt flöde) av råolja genom Hormuz har stoppats, och omkring 7 miljoner fat per dag av detta kan ledas förbi sundet. Saudiarabien har cirka 5–5,5 miljoner fat per dag i ledig förbiledningskapacitet jämfört med nivåerna före kriget i East-West-ledningen, vilket gör export via Röda havet möjlig. East-West-ledningen ser ut att gå för fullt, medan hamnarna i Yanbu visar 13 miljoner fat per dag i planerade råoljelastningar för export denna vecka och över 5 miljoner fat per dag nästa vecka.

Yanbus exportexponering mot risk i Röda havet

Baserat på scheman kan omkring 70–75% av Yanbus export störas om Huthirörelsens aktivitet påverkar Röda havet. Av Yanbus export ska 90% lastas på VLCC-fartyg (Very Large Crude Carrier, mycket stora råoljetankers), och minst 80% av detta väntas gå till asiatiska marknader eller till Saudiarabiens raffinaderi i Jazan (raffinaderi = anläggning som gör bränslen och andra oljeprodukter av råolja). Fullastade VLCC-fartyg kan inte gå genom Suezkanalen, vilket innebär transit via Bab el-Mandeb för många laster. Upp till 2–2,5 miljoner fat per dag av planerade VLCC-flöden skulle i stället kunna gå norrut till Ain Sukhna och använda SUMED-ledningen (en oljeledning i Egypten som flyttar olja mellan Röda havet och Medelhavet) med kapacitet 2,5–2,8 miljoner fat per dag till Sidi Kerir, men strax över 2 miljoner fat per dag ses som ett övre tak för denna rutt. Med den stora störningen i Hormuzsundet står marknaden inför en kraftig utbudschock (utbudschock = plötslig minskning i tillgången). Omdirigering kan inte fullt ut lösa problemet. När Saudiarabiens East-West-ledning till Röda havet nu går på max ser vi ett tydligt case för högre oljepris på kort sikt. Detta är en tydlig upptrappning jämfört med de fraktförseningar vi såg under 2024 och 2025. Risken för denna omdirigerade olja är konkret, eftersom den nu måste passera Bab el-Mandeb. Brentpriset steg till över 115 dollar per fat efter uppgifter om en missil som nära missade en VLCC i farleden förra månaden. CBOE:s volatilitetsindex för råolja, OVX (volatilitetsindex = mått på förväntade prissvängningar), ligger fortsatt högt runt 55, vilket speglar marknadens oro för en direktträff mot en tanker.

Handel och marknadseffekter

En stor del av exporten, upp till 75% av flödet från Yanbu, lastas på VLCC-fartyg som är för stora för att passera Suezkanalen. Det tvingar dem söderut genom en högriskzon för att nå asiatiska marknader. Alternativet via Egyptens SUMED-ledning är redan ansträngt och klarar som mest cirka 2,5 miljoner fat per dag, vilket skapar en tydlig flaskhals (flaskhals = begränsning som stoppar eller bromsar flödet). För handlare innebär detta en strategi att köpa köpoptioner (call options, ger rätten men inte skyldigheten att köpa till ett visst pris) på närmaste Brent-termin (front-month = kontraktet med närmast förfall) för att kunna dra nytta av pristoppar med kontrollerad risk. Skillnaden mellan Brent och WTI (prisspread = prisskillnad mellan två referensoljor) har redan ökat till nära 9 dollar, den största skillnaden sedan slutet av 2024, eftersom störningen slår hårdast mot fat från Mellanöstern. Vi bedömer att den skillnaden kan öka ytterligare de kommande veckorna. Marknadsstrukturen stöder detta: terminskurvan ligger i tydlig backwardation (backwardation = när priserna på kontrakt med kort löptid är högre än på längre löptid), vilket signalerar akut brist. Denna premie på korta kontrakt tyder på att långa positioner (lång position = att tjäna på stigande priser) i kontrakt för maj eller juni 2026 är ett direkt sätt att handla på den strama marknaden. Det påminner om, men är mer uthålligt än, prisrörelserna efter attackerna mot saudiska anläggningar 2019.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto