TD Securities strateger väntar sig att Bank of Canada behåller sin styrränta över natten (Overnight Rate, alltså bankens viktigaste korta ränta som styr andra räntor) på 2,25 procent genom aprilmötet och sannolikt under resten av 2026. De räknar med ett mer balanserat, men fortsatt försiktigt budskap.
De tror att högre energipriser höjer bankens inflationsprognos i aprilens penningpolitiska rapport (Monetary Policy Report, bankens stora prognosdokument). De väntar sig mindre ändringar i prognoserna för kärninflation (inflation rensad från mer svängiga priser, som ofta används för att se underliggande trend) och BNP (bruttonationalprodukt, ett mått på ekonomins storlek), och att banken ser igenom kortsiktiga inflationslyft.
De räknar med att banken beskriver riskerna för tillväxten som tvåsidiga, kopplade till högre oljepris och en stängning av Hormuzsundet (en viktig transportled för olja). De väntar sig också att banken lyfter risker kopplade till de pågående omförhandlingarna av USMCA (frihandelsavtalet mellan USA, Kanada och Mexiko).
De pekar på ett oväntat lågt utfall i den senaste KPI-siffran (konsumentprisindex, mått på inflation) som stöd för att lämna räntan oförändrad. Marknaden prissätter 2,61 procent i december, och de tror att en återgång mot nivåerna före kriget sker gradvis.
Den senaste uppgången i WTI-olja (ett riktmärke för amerikansk råolja) till omkring 95 dollar per fat innebär en tvåsidig risk som talar för bankens försiktiga linje. Högre priser gynnar Kanadas energisektor, men fungerar också som en kostnadschock för konsumenter globalt, vilket kan dämpa efterfrågan på andra kanadensiska exportvaror. Det gör att banken inte väntas höja räntan snabbt enbart på grund av oljechocken.
Osäkerheten ökar också av de fortsatta USMCA-omförhandlingarna. Nya uttalanden från Washington har bromsat processen och tynger företagens framtidsbild. Det är en annan miljö än i slutet av 2025, när marknaden prissatte räntesänkningar på grund av milda recessionsfarhågor. Stabiliteten är positiv, men de yttre riskerna väntas göra att banken avvaktar.
För handlare i derivat (finansiella kontrakt vars värde beror på en underliggande ränta eller tillgång) innebär detta att det är mindre attraktivt att “betala fast ränta” i kanadensiska OIS-kontrakt (overnight index swaps, ränteswappar kopplade till dagslåneräntan) med förfall i december 2026. De ser i stället värde i att gå lång (ta en position som tjänar på att priset stiger) i instrument som BAX-terminen för december, vilket skulle gynnas om marknaden prissätter om mot en flackare bana utan räntehöjningar. Detta är ett direkt sätt att positionera sig för att dagens marknadsprissättning är för aggressiv.
