TD Securities räknar med att Kinas export i mars dämpas efter starka siffror i januari och februari. Högre kostnader för insatsvaror (råvaror och komponenter som behövs i produktionen) kan bromsa tillverkningen och pressa exporttillväxten på kort sikt.
Importen kan bli högre än väntat om myndigheterna ökar lageruppbyggnaden (köper in och lagrar) av viktiga varor och råvaror i spåren av konflikten mellan USA och Iran. Samma kostnadstryck kan påverka företagens produktionsplaner även om industriproduktionen (tillverkning i industrin) ligger still i mars.
Q1 Growth Outlook And Consumer Demand
Detaljhandeln kan bli svagare om hushållen tidigarelade inköp under CNY-helgerna (kinesiska nyåret) och på grund av att subventioner i ett inbytesprogram för konsumenter (stöd för att byta in gamla varor mot nya) kom igång tidigt. TD Securities bedömer att BNP-tillväxten i Q1 blir 4,8% i årstakt (jämfört med samma kvartal året före), med stöd av export och tillverkningsindustri tidigare under kvartalet.
Vi minns hur de geopolitiska konflikterna 2025 fick Kina att bygga upp råvarulager, vilket gav en tydlig uppgång i importstatistiken. När spänningarna i sjöfartslederna i Röda havet nu ökar följer vi om ett liknande mönster av strategiska inköp tar fart de kommande veckorna. Kinas senaste Caixin Manufacturing PMI för mars 2026 (inköpschefsindex för industrin; över 50 betyder tillväxt) låg strax över tillväxtgränsen på 50,9, men delindex för insatspriser (priser på input till produktionen) steg till den högsta nivån på 18 månader.
Risken för snabbare lageruppbyggnad talar för uppsida i viktiga industriråvaror och energiråvaror. Vi har redan sett Brent-terminer (framtidskontrakt på olja) stiga nära 10% den senaste månaden till över 92 dollar per fat, vilket kan vara en tidig signal om större statligt stödda köp. Handlare kan överväga långa positioner (satsa på uppgång) i olja- eller kopparterminer, eller använda köpoptioner (rätten att köpa till ett visst pris) för att begränsa risken och samtidigt fånga en möjlig uppgång från importdriven efterfrågan.
Positioning For Costs Currency And Volatility
Samtidigt kommer varaktigt höga insatskostnader till slut att pressa företagens marginaler (vinst per intäktskrona) och kan dämpa exporttillväxten, likt mönstret vi såg under andra kvartalet 2025. Det talar för att skydda portföljen (hedga, minska risken) eller ta negativa positioner (satsa på nedgång) i kinesiska aktieindex med stor vikt mot tillverkning och exportbolag. Att köpa säljoptioner (rätten att sälja till ett visst pris) på en börshandlad fond, ETF (fond som handlas som en aktie), som följer FTSE China A50 Index är ett direkt sätt att positionera sig för en möjlig inbromsning.
Detta läge kan pressa den kinesiska yuanen nedåt, när importkostnaderna för råvaror stiger samtidigt som exportintäkterna möter motvind. Vi ser värde i att positionera sig för en högre USD/CNH-växelkurs (pris på dollar i offshore-yuan) via instrument som call spreads (optionsstrategi med två köpoptioner som begränsar både risk och möjlig vinst), vilket kan gynnas av en gradvis försvagning av yuanen. Den ökade osäkerheten motiverar också strategier som tjänar på högre marknadsvolatilitet (större och snabbare prisrörelser), till exempel att köpa straddles (köp av både köp- och säljoption med samma lösenpris) i utvalda råvarukopplade aktier.
