TD Securities räknar med att Bank of Canadas penningpolitiska rapport i april använder högre antaganden om oljepris. De pekar på Brent på 90 dollar per fat och WTI på 85 dollar, jämfört med en tidigare utgångspunkt på 55 dollar för WTI.
Antagandet 90/85 dollar kopplas till genomsnittligt oljepris sedan 28 januari. TD Securities hänvisar också till sin egen huvudprognos: 92 dollar för WTI under andra kvartalet och 85 dollar vid årets slut.
Högre oljeantaganden och inflationsutsikter
De väntar att högre oljepris i prognosen lyfter bankens inflationsbana. De bedömer att KPI-inflationen (det breda prisindexet för konsumentpriser) stiger mot 3% i andra kvartalet 2026 och därefter faller tillbaka mot 2% till slutet av 2027.
De räknar också med mindre uppjusteringar av bankens prognoser för kärninflation (inflation rensad från mer svängiga priser, som energi och ibland mat). Aprilrapporten kan innehålla en separat ruta som granskar hur högre oljepriser påverkar tillväxten.
Konsekvenser för räntor och CAD
Detta väntas direkt ge en högre inflationsprognos, där KPI-inflationen kan närma sig 3% kommande kvartal. Därför minskar derivatmarknaden (finansiella kontrakt som speglar förväntningar om framtida räntor) redan sannolikheten för en räntesänkning i sommar. Övernattningsswappar (ränteswappar kopplade till dagslåneräntan) prissätter nu under 40% sannolikhet för en sänkning i juli. De senaste inflationssiffrorna för mars, på 2,6%, ger banken få skäl att signalera snara lättnader.
För handlare stärker detta argumenten för en starkare kanadadollar, eftersom kombinationen av höga oljepriser och en tålmodig centralbank ger stöd. WTI har i snitt legat över 84 dollar sedan slutet av januari, vilket ger medvind för valutan. Det finns potential för USD/CAD (valutaparet dollar mot kanadadollar) att testa lägre nivåer veckorna efter bankens rapport.
Även om uppgången i inflation ses som tillfällig, och en återgång till 2%-målet fortfarande väntas till 2027, är den närmaste penningpolitiska vägen viktigast. Det talar för positioner som gynnas av en oförändrad eller stigande kort ände av avkastningskurvan (räntenivåerna på korta löptider). Handlare kan titta på att sälja terminskontrakt med kort löptid på bankers accept (BAX, ett kanadensiskt kort ränteinstrument som ofta används för att prissätta ränteförväntningar) för att positionera sig för att banken håller räntan oförändrad med en mer åtstramande ton.
Om man ser tillbaka på råvaruprisschocken 2022 agerade Bank of Canada kraftfullt för att hålla inflationsförväntningarna i schack. Det talar för att banken inte skyndar med räntesänkningar vid en ny energidriven prisuppgång. Det stärker trovärdigheten för en linje där räntan hålls högre under längre tid.
Rapporten lär beskriva högre oljepris som netto positivt för Kanadas ekonomiska tillväxt, vilket ytterligare minskar behovet av räntesänkningar. Den här underliggande styrkan ger banken skäl att avvakta och invänta mer data innan en förändring av politiken signaleras.
