TD Securities uppgav att råvarurådgivare som handlar med algoritmer, så kallade **Commodity Trading Advisors (CTA:er)** (systematiska fonder som följer trender och köper eller säljer enligt modeller), sannolikt kommer att sälja guld om priserna inte studsar tillbaka tydligt under den kommande veckan. En kraftig prisuppgång behövs för att stoppa algoritmerna från att sälja större delen av de kvarvarande **långa positionerna** (innehav som tjänar på att priset stiger).
I analysen skrev TD Securities att guld just nu beter sig mer som en **riskfylld tillgång** (en placering som ofta faller när investerare undviker risk) än som en traditionell **trygg hamn**. Enligt banken hänger utvecklingen ihop med flöden kopplade till **diversifiering bort från USA-dollarn** (när investerare sprider sina innehav mellan flera valutor och tillgångar). Banken kopplade också rörelsen till att krigsrelaterad press påverkar **överskott i offentlig sektor** (till exempel staters och centralbankers bytesbalans- och budgetöverskott som kan användas till köp av tillgångar).
TD Securities skrev att kriget i Mellanöstern har skadat ekonomierna i Gulfregionen och minskat överskotten i Östasien, vilket för tillfället påverkar efterfrågan från **officiella aktörer** (centralbanker och statliga fonder). Banken tillade att ett bredare deltagande från stora investerare har blivit mer sårbart, med färre köpare när marknaden faller.
TD Securities uppgav att vissa aktörer skyller nedgången på **avveckling av lånade positioner (deleveraging)**, alltså att investerare minskar risk genom att sälja för att betala tillbaka lån. Bankens uppskattningar visar dock att belåningen hos **kvantfonder** (fonder som använder matematiska modeller och data för handel) inte har förändrats sedan krigets andra dag. Det pekar enligt banken på en försvagning i **marknadens struktur** (hur köp- och säljflöden matchas och hur stabilt orderdjupet är).
Banken bedömde att **tvångsförsäljningarna (liquidations)** har varit stora, men att marknaden fortfarande är långt ifrån en full **kapitulation** (när många ger upp samtidigt och säljer i panik). TD Securities föreslog att man kan avvakta tills CTA:ernas långa positioner kapitulerar innan man köper på nedgångar, och noterade att fler avvecklingar kan komma i den så kallade **”debasement trade”** (en populär strategi där man köper guld som skydd mot att pengar tappar värde genom inflation eller mycket låga räntor).
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
