Central- och östeuropeiska (CEE) marknader beskrivs som mycket utsatta för konflikten mellan USA och Iran samt stigande oljepriser. Det geopolitiska läget väntas väga tyngre än planerade lokala siffror från Ungern, Turkiet och Polen. Efter en kraftig nedgång i räntor (marknadsräntor) i fredags väntas regionens valutor åter hamna under press. Fokus ligger på EUR/HUF och att tidigare stora köppositioner i ungerska forint (långa HUF-positioner, dvs satsningar på att valutan ska stärkas) kan behöva stängas. Ungern publicerar inflationssiffror för februari på tisdag. Inflationen väntas bli 1,5% i årstakt (jämfört med samma månad i fjol), vilket skulle vara årets lägsta nivå och under både marknadens och Ungerns centralbanks förväntningar. Turkiets centralbank har räntebesked på torsdag. Högre inflation än väntat och geopolitiska risker talar för en paus i räntesänkningarna, med styrräntan kvar på 37% (styrränta = centralbankens viktigaste ränta som styr lånekostnader i ekonomin).

Oljepriser skapar svängningar i CEE

Polen släpper inflationssiffror för februari på fredag. Inflationen väntas vara oförändrad på 2,2% i årstakt. Tillgångar i CEE (till exempel valutor och obligationer) beskrivs som känsliga för högre energikostnader, där oljeprisrörelser driver inflationsoro och påverkar valutorna, särskilt forinten. Vi såg ett liknande läge i början av 2025, när spänningar i Mellanöstern utlöste ett tydligt fall i regionens marknadsräntor och valutor. Den ungerska forinten pressades mest när stigande oljepriser snabbt tvingade fram att stora köppositioner stängdes (”unwind”, alltså att investerare säljer för att ta hem eller begränsa risk). Detta bör vägleda agerandet nu när liknande tryck syns igen. När Brent-terminer (terminer = kontrakt om framtida köp/försäljning) har stigit tillbaka över 95 dollar per fat de senaste två veckorna upprepas mönstret. Ungerns inflationssiffror för februari visade nyligen en oväntad ökning till 4,1%, vilket understryker hur känslig ekonomin är för energichocker (snabba prisuppgångar på energi). Det förnyade pristrycket lär stoppa fler räntesänkningar från Ungerns centralbank. För derivathandlare (derivat = finanskontrakt vars värde beror på en underliggande tillgång) är detta en tydlig signal att skydda sig (hedga = minska risk genom motposition) eller positionera sig för en svagare forint. Att köpa köpoptioner på EUR/HUF (call-option = rätt att köpa till ett visst pris) med en till två månaders löptid är ett direkt sätt att ta höjd för att valutaparet stiger. Den implicita volatiliteten i forinten (implicit volatilitet = marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar, här hämtad från optionspriser) har redan stigit med 20% sedan slutet av februari, vilket visar att marknaden väntar större rörelser. Vi bör också följa Polen, där inflationsdata nyligen visade att inflationen ligger kvar över 3,5%. Zlotyn anses ofta tåligare än forinten, men påverkas också av regionalt risksentiment kopplat till energikostnader. En relativvärdesaffär (relativvärde = position som tjänar på skillnader mellan två tillgångar) – att vara lång polsk zloty mot ungersk forint (lång PLN/HUF, alltså gynnas om PLN stärks relativt HUF) – kan vara ett sätt att särskilja ländernas olika sårbarheter inom CEE.

Geopolitik viktigare än lokal statistik

På kort sikt behöver den lokala statistikagendan läggas åt sidan. Den viktigaste drivkraften för CEE-tillgångar de kommande veckorna blir oljepriset och hur det påverkar inflationsförväntningar (inflationsförväntningar = vad hushåll och marknad tror om framtida inflation, vilket kan påverka löner, priser och räntor). Fokus bör ligga på globala geopolitiska händelser, som väntas dominera regionens marknadsutveckling.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto