Sydkoreas tjänsteproduktion steg med 1,4 % i mars. Det var en uppgång från 0,5 % i föregående period.
Den tydliga ökningen i mars bekräftar att ekonomin tar fart snabbare än väntat. Den starka inhemska efterfrågan, särskilt tillsammans med det senaste inköpschefsindexet (PMI, en enkät som mäter om aktiviteten ökar eller minskar) för industrin i april som också visade expansion på 52,1 (nivåer över 50 betyder ökad aktivitet), pekar på en bred återhämtning. Därför bör man förbereda sig på fortsatt styrka i koreanska tillgångar de kommande veckorna.
Konsekvenser för penningpolitiken och wonen
Vi bedömer att siffrorna talar för en starkare koreansk won, eftersom de ökar trycket på Koreas centralbank (Bank of Korea) att behålla en mer åtstramande linje med räntan. Med tanke på centralbankens oväntade räntepaus i slutet av 2025, som utlöste en snabb uppgång i wonen, är det troligt att banken undviker att signalera räntesänkningar nu. Därför framstår långa positioner i KRW som mer intressanta, till exempel via säljoptioner (put-optioner, ett kontrakt som ger rätt att sälja till ett förutbestämt pris) i USD/KRW för att begränsa risken.
Den starkare ekonomin bör ge högre företagsvinster, vilket gör köp av terminskontrakt (futures, avtal om köp/sälj framöver till bestämt pris) på KOSPI 200 (ett index över stora sydkoreanska bolag) mer intressant. En stark tjänstesektor gynnar särskilt konsumentinriktade sällanköpsbolag, och vi ser redan mer optimistiska prognoser för vinsterna i andra kvartalet från stora exportbolag kopplade till global efterfrågan. Det tyder på att börsuppgången har stöd i verkliga förbättringar.
Man bör räkna med ökad kortsiktig volatilitet (svängningar i pris) när marknaden tar in den starkare tillväxtbilden och följderna för centralbankens beslut. Den förväntade volatiliteten (implied volatility, marknadens inprisade framtida svängningar) i KOSPI-optioner kan fortfarande vara relativt låg, vilket kan ge ett läge att köpa call-spreadar (en optionsstrategi där man köper en köpoption och säljer en annan på högre nivå för att sänka kostnaden och samtidigt sätta ett tak för vinsten). Det gör att man kan dra nytta av en stigande marknad och samtidigt tydligt begränsa maximal risk.
