Sydkoreas S&P Global Manufacturing PMI steg till 54,8 i maj från 53,6 föregående månad och fortsatte därmed att ligga tydligt över 50,0-nivån som skiljer expansion från kontraktion. Utfallet pekar på en snabbare förbättring av tillverkningsindustrins konjunkturläge i början av andra kvartalet.
Den senaste uppgången indikerar att momentum stärktes månad för månad, samtidigt som indexet ligger kvar i tillväxtzon. Marknaden kommer att följa om den högre PMI-nivån håller i sig i kommande mätningar när företagen anpassar sig till förändringar i efterfråge- och utbudsläget.
Marknads- och aktieutsikter
Vi ser uppgången i Sydkoreas inköpschefsindex för industrin i maj till 54,8 som en tydligt positiv signal för de kommande veckorna. Den accelererande expansionen, den snabbaste på flera år, talar för starkare bolagsvinster framöver för landets industriella tungviktare. Detta får oss att ta långa positioner i koreanska aktier.
Givet detta momentum tittar vi på köpoptioner på KOSPI 200-indexet, sannolikt med lösen i juli och augusti. PMI-siffran får stöd av nyligen publicerad handelsstatistik som visar att Sydkoreas export steg med över 11 procent förra månaden, främst drivet av halvledarförsäljning som ökade med mer än 50 procent. Historiskt har så starka exportcykler ofta föregått betydande uppgångar i KOSPI.
Valuta- och sektorpositionering
Den starka makrostatistiken stärker också caset för den koreanska wonen. Vi räknar med att USD/KRW, som för närvarande handlas runt 1 360, rör sig lägre när kapitalflöden söker sig in i landet. Vi positionerar oss för detta genom att titta på derivat som gynnas av en starkare won.
Utsikterna förstärks ytterligare av möjligheten att Bank of Korea intar en mer hökaktig hållning. När ekonomin visar tydliga tecken på att hetta upp och inflationen ligger stabilt runt 2,8 procent får centralbanken mindre skäl att överväga räntesänkningar. En oförändrad eller ökande räntedifferens skulle ge ytterligare stöd åt valutan.
Vi fokuserar särskilt på köpoptioner i stora halvledar- och fordonsbolag, som är de huvudsakliga drivkrafterna bakom den här industristyrkan. Dessa sektorer gynnas av stark global efterfrågan och väntas kunna utvecklas bättre än den breda marknaden. Denna mer riktade ansats gör att vi kan fånga kärnan i den pågående ekonomiska expansionen.
