USD/KRW föll 0,7% till 1 444, den lägsta nivån sedan den 27 februari, efter att sydkoreanska myndigheter agerat för att strama åt kring belånade ETF:er i ett försök att dämpa volatiliteten i Kospi. Efter ett krismöte presenterade finansdepartementet planer på att begränsa småspararnas deltagande genom att sätta ett tak för portföljexponeringen mot belånade produkter och höja handelskostnaderna. Åtgärderna bygger vidare på beslut som aviserades i mitten av juli, där man bland annat stoppade nya noteringar av belånade ETF:er och höjde minsta kontosaldo för att köpa befintliga produkter till 30 miljoner won från 10 miljoner won.
Wonen fick också stöd av förväntningar om ytterligare penningpolitisk åtstramning från Bank of Korea samt av repatrieringsflöden från exportintäkter. BoK-chefen Shin Hyun-sung sade i en parlamentskommitté att en stramare penningpolitik kan behövas när inflationstrycket tilltar. USD/KRW har fallit 7,3% sedan den 1 juli, trots att inhemska aktier noterade kraftiga nedgångar och finansdepartementet hamnat under politisk granskning kring huruvida belånade ETF:er med enskilda aktier förstärkte den senaste volatiliteten.
Valuta- och ränteutsikter
Vi rekommenderar att derivathandlare positionerar sig för fortsatt nedgång i USD/KRW de kommande veckorna genom att använda korta terminspositioner eller köpa köpoptioner på KRW. Valutaparet har nyligen fallit 7,3% till 1 444, och den nedåtriktade trenden bedöms med hög sannolikhet fortsätta när exportintäkter strömmar tillbaka in i den lokala marknaden. Med Sydkoreas senaste handelsdata som visar ett starkt överskott, drivet av global efterfrågan på teknik, kvarstår det fundamentala stödet för wonen som mycket starkt.
Vi föreslår även att handlare tittar på ränteswappar för att prisa in ytterligare penningpolitisk åtstramning från Bank of Korea. Shin Hyun-sungs hökaktiga hållning kring seg inflation tyder på att centralbanken är beredd att höja sin styrränta ytterligare. Historiskt, när Bank of Korea höjer räntan för att bekämpa inflation, stiger korta obligationsräntor kraftigt, vilket kan göra betalarpositioner i swappar mycket lönsamma.
Aktiederivat och volatilitet
Inom aktiederivat bör handlare förbereda sig på fallande Kospi-volatilitet i takt med att tillsynsmyndigheter kraftfullt stramar åt kring belånade ETF:er för småsparare. Det nya kravet, som höjer minimiinträdetröskeln till 30 miljoner won, väntas dränera marknaden på spekulativ likviditet. Följaktligen räknar vi med att den implicita volatiliteten i Kospi-optioner sjunker, vilket gör strategier som tjänar på lägre volatilitet särskilt attraktiva just nu.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
