Sydafrikas detaljhandelsförsäljning steg med 2,6% i årstakt i mars. Det var en uppgång från 1,6% i föregående utfall.
Marsutfallet var starkare än väntat. Det tyder på att konsumenternas efterfrågan (viljan och förmågan att handla) är mer motståndskraftig än vi trodde. Det är en positiv överraskning som kan peka på en grundstyrka i Sydafrikas ekonomi. Strategin bör därför justeras mot en mer positiv syn på tillgångar som gynnas av konsumtion.
Mot den bakgrunden kan rand (ZAR, Sydafrikas valuta) stärkas mot dollarn. Med de senaste inflationssiffrorna (prisökningstakt) i april oförändrade på 5,1% har den sydafrikanska centralbanken (South African Reserve Bank) mindre skäl att sänka styrräntan (den ränta som styr lånekostnader i ekonomin) inom kort. Det talar för att ta position för en starkare rand, exempelvis genom att köpa terminskontrakt (avtal om att köpa/sälja i framtiden till ett bestämt pris) där man tjänar på uppgång, eller köpa köpoptioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa till ett visst pris) på valutan.
Den starkare konsumtionen är positiv för Johannesburgbörsen, särskilt för detaljhandel och så kallade sällanköpsvaror (konsumtion som ofta kan skjutas upp, som kläder och heminredning). FTSE/JSE All-Share Index har stigit svagt den senaste månaden, och statistiken kan bli en utlösande faktor för ett tydligare lyft. Det kan motivera strategier som köpoptioner på ALSI (börsens breda index) eller långa positioner i terminskontrakt på Top 40-index (de 40 största bolagen).
Optimismen i konsumtionen kan också göra en mer ”hökaktig” linje från centralbanken troligare, alltså en stramare hållning med fokus på inflation snarare än räntesänkningar. Det kan innebära högre marknadsräntor och därmed högre avkastningskrav (räntenivåer som investerare kräver) på obligationer. En möjlig strategi är då att gå kort i sydafrikanska statsobligationsterminer, vilket är ett sätt att positionera sig för fallande obligationspriser. Marknaden kan samtidigt minska sin prissättning av förväntningar om en räntesänkning i närtid.
Den förväntade volatiliteten (”implied volatility”, marknadens prissatta förväntan om framtida svängningar) i optioner på stora detaljhandelsbolag som Shoprite och Woolworths kan öka efter nyheten. Det kan skapa möjligheter för investerare som tror att den positiva trenden fortsätter, exempelvis genom köpoptioner i de enskilda aktierna. Det är också viktigt att följa kommande delårsrapporter för att få bekräftelse.
