USA:s sysselsättning utanför jordbrukssektorn ökade med 57 000 i juni, vilket var klart under den väntade uppgången på 110 000. Missen pekar på en svagare takt i jobbtillväxten än vad marknaden hade räknat med för månaden.
Utfallet stärker bilden av att rekryteringstakten mattas. När sysselsättningstillväxten ligger under prognoserna väntas fokus skifta till om en svagare efterfrågan på arbetskraft spiller över på den bredare konjunkturen och på förväntningarna kring penningpolitiken.
Implikationer för Federal Reserves penningpolitik och aktiepositionering
Vi ser denna oväntat svaga jobbrapport, med endast 57 000 nya jobb, som en tydlig signal om en mer duvaktig Federal Reserve. Den kraftiga avvikelsen från de förväntade 110 000 lär öka trycket på Fed att överväga räntesänkningar tidigare än väntat. Derivatmarknaden reagerar redan: CME FedWatch Tool indikerar nu 75 procents sannolikhet för en räntesänkning vid septembermötet, en tydlig uppgång från 30 procent så sent som i går.
För aktieindex som S&P 500 överväger vi försiktigt positiva kortsiktiga positioner, exempelvis att köpa bull call spreads för att dra nytta av en möjlig lättnadsrally. Samtidigt ökar den svaga arbetsmarknadsdatan recessionsrisken markant, vilket gör det klokt att även köpa out-of-the-money putoptioner på SPX som hedge mot en skarpare nedgång de kommande veckorna. Strategin balanserar reaktionen där ”dåliga nyheter blir goda nyheter” mot det underliggande konjunkturhotet.
Utsikter för volatilitet, räntor och valutor
Vi bedömer att marknadsvolatiliteten är på väg upp från dagens dämpade nivåer. CBOE Volatility Index (VIX) har redan stigit med över 15 procent till 16,1 i dag, och vi ser fortsatt uppsida när marknaden väger recessionsrisk mot ett mjukt landningsscenario. Vi köper köpoptioner (calls) på VIX med löptider i augusti och september för att dra nytta av en väntad ökning i marknadens svängighet.
Räntemarknaden signalerar en tydlig rörelse mot lägre marknadsräntor, och vi positionerar oss därefter. Den amerikanska tioårsräntan föll kraftigt med 12 punkter till 3,85 procent direkt efter att jobbrapporten publicerats. Vi tar långa positioner i terminskontrakt på 10-åriga amerikanska statsobligationer (ZN) för att gynnas av ytterligare prisuppgång när avkastningskraven fortsätter ned på recessionsoro.
När sannolikheten för Fed-sänkningar ökar räknar vi med att dollarn försvagas mot andra större valutor. Dollarindex (DXY) har redan fallit 0,8 procent i dag och brutit under den viktiga stödnivån 104. Vi använder optioner på ETF:er kopplade till valutapar för att gå kort dollarn, särskilt mot japanska yen och schweizerfranc, som ofta stärks i perioder av global ekonomisk osäkerhet.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
