Strategy tog in cirka 2,0065 miljarder dollar i nettolikvid från försäljning av 18,26 miljoner Class A-aktier (MSTR) under förra veckan, men gjorde inga köp eller försäljningar av bitcoin, vilket lämnar innehavet på 840 447 BTC. I en Form 8-K som lämnats in till SEC beskrevs en ny ”USD Cash”-pott inom bolagets Digital Credit Capital Framework, avsedd att säkra dollarlikviditet för Bitcoin Treasury Company-ändamål, inklusive potentiella bitcoinförvärv, preferensutdelningar och räntebetalningar på skuld, återköp av aktier, inlösen av konvertibla skuldebrev samt tillskott till USD-reserven. Bolaget uppgav 1,59 miljarder dollar i USD Cash och 5,10 miljarder dollar i sin USD Reserve; tillsammans antyder detta cirka 6,69 miljarder dollar i dollarlikviditet, inklusive förväntade intäkter från ”at-the-market”-försäljningar som ännu inte hade reglerats. Av de senaste intäkterna användes 136,4 miljoner dollar till att återköpa 1,43 miljoner STRC-preferensaktier, 300 miljoner dollar tillfördes USD-reserven och resterande del allokerades till USD Cash.
Bitcoin noterade sin starkaste veckouppgång sedan mars 2024, med en uppgång på över 20 procent och en kort topp runt 79 500 dollar på fredagen, samtidigt som amerikanska spot-bitcoin-ETF:er tog in 1,92 miljarder dollar i nettoinflöden under veckan. Flödena byggdes upp till 517 miljoner dollar på onsdagen och därefter 606 miljoner dollar på torsdagen. BTC handlades till 78 980 dollar, upp 1,8 procent på 24 timmar. Marknaden bevakar även amerikansk statistik och Fed-signaler, med PCE-rapporten på onsdag och Kevin Warsh planerad att tala i Jackson Hole på fredagen, samtidigt som MSCI har föreslagit att exkludera Strategy och Japan-baserade Metaplanet från sina Global Investable Market Indexes under ett nytt ramverk för icke-operativa bolag.
Likviditetsförskjutning och effekter på institutionell strategi
Vi ser en tydlig omläggning i institutionella treasury-strategier när MicroStrategy pausar sin aggressiva bitcoinackumulering för att bygga en stor USD-likviditetsreserv på 6,69 miljarder dollar. Kontantuppbyggnaden sker samtidigt som bitcoin ligger kring 78 980 dollar, understött av ett kraftigt veckoinflöde på 1,92 miljarder dollar till amerikanska spot-ETF:er. Derivathandlare bör förbereda sig på ökad volatilitet de kommande veckorna, då det tillfälliga köpstoppet från kryptomarknadens största företagsankare förändrar marknadsdynamiken.
När MSCI föreslår att exkludera MicroStrategy från sina centrala index räknar vi med att aktiens premie i förhållande till bolagets faktiska bitcoininnehav kan utsättas för tydlig nedåtpress. Derivathandlare kan försöka utnyttja detta genom att handla optioner för att blanka MicroStrategy-premien, samtidigt som man tar lång exponering via köpoptioner på bitcoin för att fånga ren krypto-uppsida. Historiskt har MicroStrategys premie mot substansvärdet svängt kraftigt, och en mer kontantstark balansräkning tenderar att dämpa kortsiktiga spekulativa premier.
Marknadskatalysatorer och optionsstrategier
Veckans amerikanska inflationsdata enligt PCE och Federal Reserves Jackson Hole-symposium är betydande kortsiktiga katalysatorer för kryptomarknaden. Givet att den implicita volatiliteten i bitcoin historiskt ofta stiger inför stora centralbanksbesked rekommenderar vi delta-neutrala upplägg som långa straddles. Det gör det möjligt att tjäna på kraftiga prisrörelser efter mötet oavsett om bitcoin bryter över det senaste motståndet vid 79 500 dollar eller rekylerar ned.
Samtidigt som spot-ETF-inflödena nådde 606 miljoner dollar på en enda dag förra veckan gör den snabba kapitalkoncentrationen marknaden mycket känslig för plötsliga makrochocker. För att skydda mot snabba likviditetsomslag föreslår vi att man sätter upp skyddande säljoptioner (protective puts) med lösen nära stödnivån 75 000 dollar. Med sådana nedåtskydd kan handlare behålla en positiv grundexponering, samtidigt som portföljen skyddas mot oväntat hökaktiga kommentarer från Fed.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
