Storbritanniens producentprisindex (PPI) för insatsvaror (månad mot månad, ej säsongsrensat) steg med 4,4 % i mars. Marknaden väntade 2,8 %.
Utfallet i mars var 1,6 procentenheter högre än väntat. Det tyder på att producenternas inköpskostnader ökade snabbare än prognoserna.
Detaljer om brittiskt PPI för insatsvaror
Statistiken avser insatskostnader för brittiska producenter, alltså priser på varor och tjänster som företag köper in för att kunna producera. Den visar förändringen jämfört med föregående månad och är inte säsongsrensad (det vill säga att man inte har justerat bort återkommande säsongsmönster).
Marsutfallet på 4,4 % är en tydlig överraskning och pekar på fortsatt inflationstryck vid fabriksgrinden, alltså tidigt i produktionskedjan innan varor når konsument. Det utmanar bilden av att kostnadsökningarna höll på att dämpas efter svängningarna under 2025. Det talar för att Bank of England kan skjuta upp planerade räntesänkningar och inta en mer åtstramande linje (det vill säga signalera att räntan kan hållas högre längre för att bekämpa inflation).
Därför ser vi ett case för att sälja terminskontrakt på SONIA för tredje och fjärde kvartalet. SONIA är Storbritanniens referensränta över natten, och terminskontrakt (futures) används för att spegla marknadens förväntningar på framtida räntor. Att sälja sådana kontrakt är i praktiken ett sätt att positionera sig för högre räntor än marknaden tidigare räknat med. Räntemarknaden har redan reagerat och prisar nu mindre än 50 % sannolikhet för en räntesänkning före årets slut, ned från cirka 80 % så sent som i förra veckan.
Utsikten om högre brittiska räntor under längre tid bör ge stöd åt pundet. Vi tittar på att köpa köpoptioner (call options, en rätt men inte skyldighet att köpa till ett visst pris) på GBP/USD, med sikte på en rörelse över 1,2900. Detta stöds av färska data från den amerikanska tillsynsmyndigheten CFTC (Commodity Futures Trading Commission), som visar att spekulanter byggt upp nettolånga positioner i pund (net-long innebär att man totalt sett är mer köpare än säljare) tre veckor i rad.
Marknadskonsekvenser och positionering
För brittiska aktier är detta motvind, eftersom högre lånekostnader kan pressa företagens marginaler och dämpa hushållens konsumtion. Vi rekommenderar att överväga att köpa säljoptioner (put options, skydd som stiger i värde om marknaden faller) på FTSE 100 som en hedge, alltså ett riskskydd, mot en möjlig nedgång. Under 2025 såg vi hur räntekänsliga sektorer reagerade negativt på liknande inflationsöverraskningar, och FTSE 250 föll vid ett tillfälle över 3 % på en vecka.
På räntemarknaden väntar vi oss att avkastningen (yield, den ränta som en obligation ger) på brittiska statsobligationer, så kallade gilts, fortsätter upp. Att sälja terminskontrakt på långfristiga gilts är ett direkt sätt att uttrycka den synen. Den 10-åriga gilt-räntan har redan stigit med 12 punkter (basis points; 1 punkt = 0,01 procentenheter) till 4,38 % på nyheten, och vi ser potential för att den testar fjolårets toppnivåer igen.
