Britiska KPI (konsumentprisindex, det bredaste inflationsmåttet) steg 2,8 procent i årstakt i april, ned från 3,3 procent i mars och under prognosen på 3,0 procent. Inflationen låg därmed fortfarande över Bank of Englands mål på 2 procent.

Kärn-KPI (inflation rensad för mer svängiga priser som energi och livsmedel) steg 2,5 procent i årstakt, ned från 3,1 procent i mars och under prognosen 2,6 procent. KPI i månadstakt var 0,7 procent i april, oförändrat från mars och under marknadens förväntningar på 0,9 procent.

Marknadsreaktion och fokus på penningpolitiken

Efter publiceringen var GBP/USD (växelkursen mellan brittiskt pund och amerikansk dollar) ned 0,10 procent till 1,3381. Utfallet kan påverka förväntningarna inför Bank of Englands räntebesked i juni.

En förhandsbedömning pekade på att KPI i årstakt skulle sjunka till 3,0 procent i april, med KPI i månadstakt på 0,9 procent. Kärn-KPI väntades landa på 2,6 procent. Producentpriser (PPI, prisutvecklingen i tidigare led som ofta påverkar företagens kostnader och priser) prognostiserades till 1 procent för PPI input (företagens inköpskostnader) från 4,4 procent och 1 procent för PPI output (priserna som producenter tar ut) från 0,9 procent.

Bank of England räknar med att konsumentinflationen toppar på 4 procent senare i år. Ofgem (den brittiska energimyndigheten som sätter ett pristak för el och gas för hushåll) väntas justera energipriserna i juli, vilket kan påverka KPI.

Den senaste statistiken ger en blandad bild av ekonomin. KPI har fallit till 2,8 procent, vilket är en förbättring, men fortfarande klart över Bank of Englands mål på 2 procent. Att kärn-KPI sjunker till 2,5 procent tyder på att det underliggande inflationstrycket kan vara på väg ned, men utvecklingen framåt är osäker.

Utsikter för pundet och strategi för ökad svängning

För oss stärker detta bilden av att Bank of England avvaktar de närmaste veckorna. Med styrräntan på 5,25 procent sedan augusti 2023 och tjänsteinflationen (prisökningar inom tjänstesektorn) kvar på höga nivåer kring 5,9 procent är utfallet inte svagt nog för att utlösa en snabb räntesänkning. Därför bör man inte positionera sig för en nära förestående mjukare linje från centralbanken.

Det här talar för att pundet handlas i ett intervall. Att GBP/USD sjönk till 1,3381 efter beskedet visar att marknaden inte ser tydliga skäl för en starkare krona i pundet just nu. Man kan använda optionsstrategier (handel med rätten att köpa eller sälja till ett visst pris), som straddles (en strategi där man köper både köp- och säljoption för att tjäna på stora prisrörelser oavsett riktning), för att dra nytta av ett sidledes marknadsläge och samtidigt vara förberedd på ett utbrott vid nästa större datapunkt.

Framåt bör man ha koll på kommande händelser som kan öka svängningarna, som Ofgems justering av energipristaket i juli. Nya siffror visar också att arbetslösheten steg till 4,3 procent, samtidigt som löneökningarna är fortsatt starka, vilket gör inflationsbilden svårare för Bank of England. Spänningen mellan fallande KPI och fortsatt inhemskt pristryck kan ge kraftiga marknadsrörelser senare i sommar.

Vi kan jämföra med 2023, då marknaden ständigt justerade bilden av hur högt räntan skulle behöva gå utifrån varje ny siffra. Nu handlar osäkerheten om när den första räntesänkningen kommer, vilket gör derivat (finansiella kontrakt vars värde följer ett underliggande pris, till exempel räntor) kopplade till Bank of Englands möten extra aktiva. Att positionera sig för högre svängningar kring dessa nyckeldatum framstår som den mest rimliga strategin.