Konsekvenser för inflation och räntor
Att februariutfallet för RPI kom in något under förväntan på 0,4 % kan tyda på att pristrycket (inflationstrycket) håller på att dämpas. Det stärker bilden av att Bank of England får något större handlingsutrymme kring styrräntan (bankens viktigaste ränta som påverkar andra räntor i ekonomin). Marknaden kan därför börja räkna med en något högre sannolikhet för en räntesänkning före slutet av tredje kvartalet. Den svagare RPI-siffran följer på förra månadens KPI (CPI, konsumentprisindex – det vanligaste inflationsmåttet) som låg kvar på 2,8 %, fortfarande över målet men med en tydlig trend mot lägre inflation. Med BNP-tillväxten (GDP, mått på ekonomins storlek och tillväxt) för fjärde kvartalet 2025 på svaga 0,2 % stärks argumenten för att Bank of England kan prioritera att stötta ekonomin. Samtidigt vägs detta mot fortsatt hög löneökningstakt, som fortfarande ligger nära 4 %. Som reaktion syns en justering i den korta delen av räntekurvan (yield curve – sambandet mellan räntor och löptider), där handlare positionerar sig för lägre korta räntor. Det kan innebära att man tar position för fallande räntor via ränteswappar (interest rate swaps – kontrakt där man byter fast ränta mot rörlig ränta) med löptid på ett till två år. Gilt-terminer (gilt futures – terminskontrakt på brittiska statsobligationer), särskilt för korta löptider, kan få ökat köpintresse. Utsikten till tidigare räntesänkningar pressar pundet, som vid omsvängningen i politiken i slutet av 2024 när liknande data kom. Därför blir blankning (short position – position som tjänar på att valutan faller) av GBP mot dollar eller euro mer intressant. Ett alternativ är att köpa säljoptioner (puts – optioner som ökar i värde när priset faller) på GBP/USD för att spekulera i en nedgång mot nivån 1,22 som sågs i höstas.Positionering inför majmötet
Fokus flyttas nu till nästa möte i den penningpolitiska kommittén (Monetary Policy Committee, MPC – gruppen som beslutar om räntan) i maj för eventuella förändringar i tonen från centralbankschefen. Vi räknar med att den implicita volatiliteten (implied volatility – marknadens förväntade prisrörelser inprisade i optioner) i korta SONIA-optioner (SONIA – brittisk referensränta för rörliga räntor över natt) kan stiga inför beskedet. Handlare bör ta höjd för det och överväga strategier som kan gynnas av högre volatilitet.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
