Den brittiska claimant count-kvoten steg marginellt till 4,5 % i maj från 4,4 % tidigare. Rörelsen innebär att en något större andel av befolkningen under månaden ansökte om arbetslöshetsrelaterade ersättningar.
Den senaste noteringen motsvarar en ökning med 0,1 procentenheter jämfört med föregående period. Uppgången bidrar till bilden av en svag, men märkbar, avmattning i arbetsmarknadsläget.
Svagare arbetsmarknad och implikationer för policy och marknader
Vi noterar uppgången i den brittiska claimant count-kvoten till 4,5 % som en tydlig signal om en mjukare arbetsmarknad. Denna datapunkt, i kombination med de senaste BNP-siffrorna som visade en tillväxt på endast 0,1 % förra kvartalet, stärker vår bedömning att den brittiska ekonomin tappar fart. Trenden talar för att en mer försiktig syn är motiverad för tillgångar med Storbritannien-exponering de närmaste veckorna.
Den svaga sysselsättningsdatan kommer sannolikt att sätta press på Bank of England att inta en mer duvaktig hållning. I och med att inflationen i Storbritannien redan har kylts ned till 2,5 % i den senaste mätningen stärks argumenten för en räntesänkning före årsskiftet. Därför positionerar vi oss för lägre framtida räntor genom att föredra långa positioner i brittiska gilt-terminer.
Utsikterna om tidigare räntesänkningar gör det brittiska pundet mindre attraktivt. Vi bedömer att sterling kommer att försvagas, särskilt mot valutor som USA-dollarn där centralbanken fortsatt avvaktar. Därför avser vi att köpa säljoptioner (put) i GBP/USD för att dra nytta av en potentiell nedgång mot nivån 1,24, ett viktigt stödområde från slutet av 2025.
Effekter på aktier och riskstrategier
För aktier pekar en försvagad arbetsmarknad mot lägre konsumtion, vilket slår mot bolagens vinster. FTSE 250-index, som är mer inhemskt inriktat än FTSE 100, är särskilt sårbart för denna inbromsning. Därför bygger vi en negativ position via FTSE 250-indexterminer inför tredje kvartalet.
Historiskt har en stigande claimant count, även en måttlig sådan, ofta föregått en nedgång i den ekonomiska aktiviteten. Osäkerheten på marknaden ökar också, där implicita volatiliteten i FTSE 100-optioner nu har tickat upp över 15-nivån för första gången på två månader. Denna miljö gynnar strategier som antingen säkrar mot eller direkt tjänar på ett potentiellt fall i brittiska tillgångspriser.
