Stigande oljepriser kopplade till konflikten i Mellanöstern har stöttat den amerikanska dollarn. Dollarindex (ett mått på dollarns värde mot en korg av stora valutor) har rört sig mot den övre delen av intervallet 96,000–100,00 som gällt sedan andra kvartalet i fjol. Uppgången har varit tydligare mot högavkastande tillväxtmarknadsvalutor (valutor i länder med högre räntor), bland annat sydafrikanska rand och ungerska forint. Svagare amerikansk sysselsättningsstatistik utanför jordbruket (”non-farm payrolls”, ett månatligt mått på antalet nya jobb) brukar annars öka förväntningarna om räntesänkningar från Federal Reserve (den amerikanska centralbanken) och försvaga dollarn – om inte konflikten påverkade marknaden. I stället har räntemarknaden i USA prisat om: tidpunkten för möjliga räntesänkningar har skjutits fram och den väntade omfattningen har minskat. Det har lyft amerikanska marknadsräntor (avkastning på statsobligationer) och därmed dollarn.

Försämrade villkor för carry trades

Marknadsförutsättningarna har blivit mindre gynnsamma för carry trades (strategin att låna i en valuta med låg ränta och placera i en valuta med hög ränta), vilket har lett till att många stora positioner avvecklas. Valutamarknadens svängningar väntas öka om konflikten fortsätter. I fjol såg vi hur konflikten i Mellanöstern skapade en oljechock (snabb och kraftig uppgång i oljepriset) som stärkte dollarn och drev DXY-index mot 100,00. Den geopolitiska risken var så stor att den vägde tyngre än svaga amerikanska jobbsiffror, som normalt hade försvagat dollarn. Marknaden räknade bort räntesänkningar från Federal Reserve, vilket gav ytterligare stöd åt dollarn mot de flesta valutor. Läget har förändrats tydligt i mars 2026. När diplomatiska insatser minskat spänningarna har WTI-oljan (amerikansk referensolja) fallit från topparna 2025 över 110 dollar och stabiliserats runt 82 dollar per fat. Därmed har den viktigaste drivkraften bakom fjolårets ”risk-off” (när investerare undviker risk och söker sig till säkrare tillgångar) och dollarstyrka försvunnit. Denna avmattning i energidriven inflation (prisökningar som främst kommer från högre energi- och bränslepriser) har gjort att Federal Reserve kunnat ändra kurs. Med den senaste amerikanska KPI-statistiken (konsumentprisindex, mått på inflationen) för februari 2026 på hanterliga 2,5 procent i årstakt inledde Fed sin första räntesänkning i cykeln förra månaden. Det står i skarp kontrast mot den mer ”hökaktiga” omprissättning vi såg under konflikten i fjol (hökaktig = fokus på högre ränta och stramare penningpolitik).

Dollarindex bryter ned

Som följd har dollarindex försvagats och brutit ned under intervallet 96,000–100,00 som höll under stora delar av 2025. Indexet handlas nu nära 95,50. Vi ser därmed en spegelvändning mot i fjol: dollarförsvagning är nu huvudtemat. Det talar för att marknaden kan räkna med ytterligare, men begränsad, nedsida för dollarn. Avvecklingen av carry trades vi såg 2025 har vänt. Marknadens svängningar har dämpats, med VIX-index (ett mått på förväntad börsoro i USA) ned till 14, vilket gör det mer attraktivt att finansiera positioner med dollarn som har lägre ränta. Handlare kan överväga dollarfinansierade carry trades för att köpa högavkastande valutor som mexikanska peson, som fortfarande ger en attraktiv ränteskillnad (skillnaden i räntenivå mellan två länder/valutor). På optionsmarknaden gör lägre implicerad volatilitet (marknadens inprisade förväntan om framtida svängningar, avläst i optionspriser) att det blivit billigare att köpa optionsstrategier än under konfliktens topp i fjol. Handlare kan titta på att köpa säljoptioner (put, ger rätt att sälja till ett visst pris) på dollarindex (DXY) för att spekulera i fortsatt nedgång. Alternativt kan köpoptioner (call, ger rätt att köpa till ett visst pris) på tillväxtmarknadsvalutor som gynnas av lägre oljepris och svagare dollar vara intressanta.

Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto