Globala obligationsräntor har stigit, där den amerikanska 10-åriga statsobligationsräntan är upp cirka 0,2 procentenheter de senaste veckorna, vilket har ökat granskningen av hur detta kan spilla över på globala aktier. Sedan februari har uppgången varit störst i den korta delen av räntekurvan (räntor med kort löptid), vilket speglar en snabb omvärdering av marknadens förväntningar på centralbankernas styrräntor (den ränta centralbanken styr). Nominella räntor (utan hänsyn till inflation) är högre, men realräntor (räntor justerade för inflation) är fortsatt låga längs hela räntekurvan.
Globala aktier har nyligen försvagats när oro för höga värderingar har vägt mot starka amerikanska kvartalsrapporter för första kvartalet. I USA backade S&P 500 och Nasdaq. Japans Nikkei 225 försvagades också, medan Euro Stoxx 50 var i stort sett oförändrat. Enligt rapporten är dagens mönster för räntor fortsatt förenligt med en miljö som aktiemarknaden kan hantera, samtidigt som man medger att svängningarna kan öka.
Stigande räntor och motståndskraft på aktiemarknaden
Globala obligationsräntor stiger, och det skapar press på aktier. När den amerikanska 10-årsräntan nådde 4,75 procent förra veckan, årets högsta nivå, är det förståeligt att oron ökar. Vi bedömer ändå att börsen fortfarande kan hantera rörelsen.
Huvudskälet är att realräntorna är låga, trots att nominella räntor stiger. Den senaste KPI-siffran (konsumentprisindex, ett mått på inflation) för april 2026 visade att inflationen ligger kvar på 3,4 procent, vilket innebär att den inflationsjusterade räntan ännu inte är så åtstramande att den i sig behöver stoppa aktier. Det gäller särskilt eftersom vinsttillväxten i S&P 500 för första kvartalet 2026 låg mer än 7 procent över de första uppskattningarna, vilket ger stöd från företagens resultat.
Möjligheter och risker i en volatil marknad
Miljön talar för att volatiliteten (hur mycket priserna svänger) förblir förhöjd, vilket kan skapa möjligheter för handel med optioner (kontrakt som ger rätt, men inte skyldighet, att köpa eller sälja till ett visst pris). VIX-index (ett mått på förväntade svängningar i S&P 500) har legat runt 19, upp från årets tidigare bottnar, vilket speglar osäkerhet. Det kan göra strategier som tjänar på att svängningarna inte drar iväg kraftigt, exempelvis att sälja optioner för att få in premie (optionsersättning), mer intressanta. Exempel är iron condors (en kombination av köp- och säljoptioner som tjänar på att börsen rör sig sidledes) eller credit spreads (en optionskombination där man säljer en option och köper en annan för att begränsa risken) på stora index, eftersom vi ännu inte ser en tydlig kraftig rörelse upp eller ned.
Vi överväger också strategier för att skydda oss mot fortsatta ränteuppgångar, som är det största hotet. Att följa optioner på korta obligations-ETF:er (börshandlade fonder som följer obligationer med kort löptid) kan ge en indikation på marknadens förväntningar på centralbankernas styrräntor. För aktieportföljer är det klokt att köpa skyddande säljoptioner (put, ett skydd som ökar i värde när marknaden faller), men att göra det som en put spread (köpa en put och samtidigt sälja en annan för att sänka kostnaden) kan vara mer kostnadseffektivt när oron är förhöjd men inte panikartad.
