Standard Chartered-ekonomer räknar nu med att Indiens centralbank (Reserve Bank of India, RBI) höjer styrräntan (repo, den ränta bankerna lånar till hos RBI) med 50 punkter (0,50 procentenheter) till 5,75 % under räkenskapsåret FY27 (året som slutar i mars 2027), i stället för att lämna den på 5,25 %. Banken kopplar omsvängningen till högre inflationsförväntningar, en svagare rupie och press uppåt på globala räntor.
Bankens prognos för konsumentprisindex (KPI, mått på prisökningar för hushåll) i FY27 höjs till 4,9 % från 4,7 %. Prognosen för KPI om fyra kvartal höjs till 5,1 % från 4,7 %. Det kan jämföras med förra årets KPI på 2,1 %, medan RBI:s målspann är 2–6 % med ett medelfristigt mål på 4 %.
Rupiesvaghet och konsekvenser för penningpolitiken
Rupien anges till 96,80 per dollar, jämfört med en prognos på 93 i slutet av juni. En svagare valuta kan höja inflationen via dyrare import och därmed ökade KPI-risker. Banken väntar sig att RBI:s penningpolitiska kommitté börjar höja räntan vid junimötet.
Höjningen på 50 punkter väntas delas mellan juni och augusti, eller genomföras i augusti om juni hoppas över. Banken öppnar också för ytterligare 25–50 punkter i FY27 om råvarupriserna stiger och rupien förblir svag.
Ett sätt att ta position för högre räntor är ränteswappar (avtal där räntebetalningar byts, ofta fast mot rörlig ränta). Den ettåriga OIS-räntan (overnight indexed swap, swap kopplad till en dagslåneränta) har stigit till 6,05 % i maj, vilket visar att marknaden redan delvis prisar in kommande höjningar. En höjning med 25 punkter väntas i juni, följd av ytterligare en i augusti.
Positionering för högre räntor
Den ökade osäkerheten kan ge högre svängningar i både valuta- och obligationsmarknaden. Optioner (rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja till ett bestämt pris) kan användas, till exempel säljoptioner på statsobligationer eller köpoptioner på valutaparet USD/INR (dollar mot indisk rupie). Det tydliga fallet i rupien talar för valutasäkring (skydd mot valutakursrörelser) eller positioner för en starkare dollar.
Historiskt finns en parallell i räntehöjningscykeln 2022–2023, när RBI agerade för att dämpa inflationen. Med stigande inhemska prisrisker och global press kan RBI åter agera kraftfullt, även med 50 punkter vid ett enda möte.
Risken finns också för mer än 50 punkter om läget försämras. Råvarupriserna är centrala att följa, då Brentolja (globalt riktmärke för oljepris) handlas över 105 dollar per fat. Det ökar risken för högre inflation och kan tvinga fram en stramare penningpolitik senare under året.
