Standard Chartereds strateger Christopher Graham och John Davies väntar sig att Europeiska centralbanken (ECB) lämnar insättningsräntan på 2,00 % vid mötet den 30 april, medan banken inväntar mer statistik i takt med att konflikten i Mellanöstern utvecklas. De menar att risken ökar för en räntehöjning i juni om Hormuzsundet fortsätter att i praktiken vara stängt.
Inflationen i euroområdet för april väntas landa på 2,9 % för KPI totalt (”headline”, alltså total inflation) och 2,2 % för kärninflationen (inflation rensad för bland annat energi och livsmedel). Det minskar sannolikheten för en räntehöjning redan i april. ECB-chefen Christine Lagarde väntas säga att det fortfarande är för tidigt att bedöma den fulla ekonomiska effekten och att handlingsalternativen är öppna.
Inflationssignaler och avvaktan i politiken
Sedan mötet i mars steg totalinflationen när högre oljepriser slog igenom i bränslekostnader. Kärninflationen sjönk något och inköpschefsindex (PMI, en snabb månadsindikator över läget i näringslivet) föll till nivåer som signalerar minskad aktivitet i april.
Inflationsutfallet för april den 30 april, som kommer före räntebeskedet, väntas visa samma mönster. Artikeln uppger att den tagits fram med ett AI-verktyg och granskats av en redaktör.
Vi minns den här tiden förra året, i april 2025, när ECB höll insättningsräntan på 2,00 %. Banken stod inför ett dilemma med stigande totalinflation efter en energichock, samtidigt som kärninflationen lättade. Konflikten i Mellanöstern och att Hormuzsundet i praktiken var stängt skapade stor osäkerhet.
I dag, den 27 april 2026, känns läget bekant men ändå annorlunda. ECB:s insättningsränta är nu 2,50 %, men Eurostats snabbsiffror (”flash estimates”, preliminära tidiga uppskattningar) visar att totalinflationen har svalnat till 2,4 % medan kärninflationen är kvar på höga 2,7 %. Det ger en ny utmaning: fokus flyttas från externa energichocker till mer ihållande inhemska prisökningar.
Marknadens positionering och handelseffekter
Även om situationen kring Hormuz har stabiliserats skymmer nya tryck i leveranskedjor (störningar i flöden av komponenter och varor) från spänningar i Sydostasien tillväxtutsikterna. Marknaden prisar nu in nära 60 % sannolikhet för ytterligare en höjning med 0,25 procentenheter till juli, en tydlig förskjutning från för en månad sedan. Vi bedömer att Lagarde återigen undviker att låsa sig vid en räntebana och håller alla alternativ öppna.
För handlare i derivat (finansiella kontrakt som får sitt värde från exempelvis en ränta) innebär det att positionera sig för fortsatt osäkerhet i penningpolitiken. Vi ser ett läge att använda ränteswappar (avtal där parter byter räntebetalningar) för att betala fast ränta, i förhoppning om att ECB kan tvingas till en mer stram linje än marknaden räknar med. Det gör att en portfölj kan gynnas om räntorna överraskar uppåt de kommande månaderna.
Med ECB:s sannolikt försiktiga kommunikation framstår den förväntade svängningen i priset (”implikativ volatilitet”, marknadens inbakade förväntan om kommande rörelser) i optioner på korta Euribor-terminer som attraktiv. Att köpa en straddle (en optionsstrategi där man köper både köp- och säljoption för att tjäna på stora rörelser oavsett riktning) för juni kan vara ett sätt att dra nytta av en kraftig marknadsrörelse, oavsett om ECB överraskar med en höjning eller en duvaktig paus (”duvaktig” betyder mjukare linje med lägre räntor). Det minskar risken att ligga fel inför ett räntebesked.
Skillnaden mellan en ECB som kan bli mer stram och en Federal Reserve som tydligt signalerat paus ger ett intressant läge på valutamarknaden. Vi bedömer att ränteskillnaden kan börja tala till eurons fördel de närmaste veckorna. Därför kan köpoptioner på EUR/USD (rätten att köpa valutaparet till ett visst pris) ge ett sätt att ta position för en möjlig uppgång med begränsad risk.
