Standard Chartereds ekonomer Dan Pan och Steve Englander har analyserat hur USA:s högsta domstols beslut mot tullar enligt IEEPA påverkar USA:s tullintäkter. De uppger att tullintäkterna föll efter beslutet men låg fortfarande klart över nivåerna före Liberationsdagen.
De räknar med tullintäkter på cirka 25 miljarder dollar i både mars och april, de två första månaderna efter utslaget. Nuvarande intäkter är omkring 3,4 gånger nivåerna före Liberationsdagen, jämfört med mer än 4 gånger 2024 års nivåer i den takt som gällde mot slutet av 2025 när tullarna var fullt införda.
Påverkan på tullintäkter
I nuvarande takt uppskattar de att intäktsbortfallet från IEEPA-beslutet motsvarar 60 miljarder dollar per år, räknat om till årstakt (det vill säga att man tar en kort periods nivå och omvandlar den till helår). De säger också att IEEPA-tullar stod för över hälften av USA:s tullintäkter.
De noterar att ytterligare nedgångar är möjliga när tidsbegränsade åtgärder löper ut och återbetalningar (när företag får tillbaka tullar efter beslut eller omprövningar) går snabbare. En generell 10-procentig tull enligt Section 122 som infördes efter utslaget har delvis täckt upp bortfallet, men den gäller bara i 150 dagar och väntas upphöra den 24 juli 2026.
Viktigt datum att bevaka
Det viktigaste datumet är den 24 juli 2026, då den tillfälliga 10-procentiga Section 122-tullen ska löpa ut. Den har fungerat som en kortsiktig nödlösning. Om den tas bort utan att ersättas kan det skapa ett plötsligt hål i statens intäkter (en så kallad ”fiscal cliff”, alltså en brant försämring i de offentliga finanserna från en dag till en annan), vilket kan försvaga dollarn.
Marknadsoro syns redan, där CBOE Volatility Index (VIX) – ett index som mäter förväntade svängningar i aktiemarknaden och ofta kallas ”skräckindex” – har stigit till 19,5 i veckan från ett snitt på 16 i fjol. Det påminner om handelskonflikterna i slutet av 2010-talet, då valutamarknaden kunde röra sig kraftigt på tullbesked. Stabiliteten i slutet av 2025 fick delvis stöd av ett starkt och förutsägbart intäktsflöde som nu ifrågasätts.
