Standard Chartered-ekonomerna Carol Liao och Shuang Ding väntar sig att Kinas politbyråmöte i juli kommer att kretsa kring genomförandet av redan beslutade finanspolitiska planer snarare än att presentera nya stimulanser, där penningpolitiken positioneras som ett kompletterande verktyg. De bedömer att det finanspolitiska genomförandet tar fart under andra halvåret efter att utgifterna tidigarelagts under första kvartalet och därefter bromsat in – en förändring som de kopplar till en avsiktlig justering av utgiftstakten. I noten hänvisas också till marknadens fokus på huruvida mötet resulterar i ytterligare stimulansåtgärder.
Infrastrukturutgifterna väntas återhämta sig under andra halvåret efter en nedgång under andra kvartalet, i takt med att den finanspolitiska leveransen ökar. Finansieringen för programmet för inbytesstöd av varor beskrivs som jämnt fördelad över tiden, samtidigt som sammansättningen av infrastrukturinvesteringarna väntas vridas ytterligare mot projekt kopplade till AI och den gröna omställningen. Ekonomerna pekar även på högteknologi samt sociala-/försörjningsrelaterade projekt som prioriterade områden när beslutsfattare söker stabilisera den kortsiktiga tillväxten.
Politiskt fokus och strategi för finanspolitisk utbetalning
Med politbyråmötet i juli bara dagar bort väntar vi oss att Peking fokuserar på att få ut redan godkända medel snarare än att lansera ett omfattande nytt stimulanspaket. Historiskt tenderar Kinas finanspolitiska utgifter att bromsa in under andra kvartalet efter en snabb start, och vi ser ett liknande mönster i år med en tillfällig svacka i infrastrukturinvesteringarna. Derivathandlare bör förbereda sig på en marknad som inledningsvis kan känna sig besviken över avsaknaden av rubrikskapande stimulanser, men som snart reagerar på en tydlig uppväxling i faktiska utbetalningar.
Sektorimplikationer och handelsmöjligheter
För att sätta detta i perspektiv har Kina fortfarande en betydande del av sin kvot på en biljon yuan i särskilda statsobligationer kvar att använda under årets andra hälft. Nyligen publicerad statistik visar att även om de samlade fastighetsinvesteringarna fortsatt är svaga, ökade investeringarna i högteknologisk tillverkningsindustri och grön energi med över 10% under första halvåret. Vi bedömer att dessa riktade utgifter även fortsättningsvis kommer att kanaliseras direkt till AI-infrastruktur och projekt kopplade till den gröna omställningen.
För optionshandlare rekommenderar vi att positionera sig för en återhämtning i kinesiska teknik- och ren-energiindex, såsom CSI 300 eller relaterade ETF:er, genom att köpa medelfristiga köpoptioner. Råvaruderivathandlare bör också bevaka koppar- och litiumkontrakt, eftersom en accelererande takt i gröna energiprojekt typiskt driver upp efterfrågan på dessa industrimetaller under tredje kvartalet. Genom att fokusera på genomförandet av befintliga budgetar snarare än att hoppas på nya policybeslut kan vi fånga uppsidan i denna strategiska sektorrotation under de kommande veckorna.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
