Exponering och flexibilitet i exporten
Skillnaderna handlar om hur känsliga länderna är för exportstörningar, om de kan leda om exporten förbi Hormuzsundet, samt hur stora och robusta deras sektorer utanför olja är. Ekonomier med fler alternativa transportvägar och större möjlighet att styra om exporten väntas klara störningar bättre. GCC-ländernas offentliga finanser utgår från ett relativt starkt läge, med stora statliga balansräkningar i många länder. Tillgångar i statliga investeringsfonder (statligt ägda fonder som placerar kapital långsiktigt) och valutareserver (statens lager av utländsk valuta) överstiger 6,5 biljoner dollar, vilket fungerar som en buffert mot störningar hemma och utifrån. Saudiarabien, Förenade Arabemiraten och Oman bedöms ha större flexibilitet i exporten och fler möjligheter att gå runt sundet. Länder som är mer beroende av Hormuzsundet och har mer begränsade handelsvägar väntas påverkas mer. Med spänningarna i Mellanöstern nu inne på fjärde veckan syns tydliga prisrörelser kopplade till riskerna kring Hormuzsundet. Brentolja (ett globalt riktmärke för oljepris) har stigit över 25 procent den senaste månaden och nått 112 dollar per fat, när marknaden tar höjd för möjliga leveransstörningar. Osäkerheten gör att handlare kan vilja använda strategier som tjänar på större svängningar, via optioner (avtal som ger rätt men inte skyldighet att köpa eller sälja till ett visst pris) på stora oljeriktmärken.Svängningar och relativa positioner
Den implicita volatiliteten (marknadens inprisade förväntan om framtida prisrörelser, hämtad ur optionspriser) i oljemarknaden är på den högsta nivån sedan störningarna i energimarknaden i början av 2024. Det visar att optioner räknar med ovanligt stora prisrörelser. I stället för att bara gissa riktning kan det vara effektivt att köpa en straddle eller strangle (optionsupplägg som kan ge vinst vid stora rörelser, oavsett om priset går upp eller ned). Det är ett direkt sätt att ta position för fortsatt geopolitisk instabilitet. Samtidigt öppnar sig en tydligare skillnad mellan Gulfekonomierna, vilket kan skapa möjligheter i så kallad parhandel (att köpa en tillgång och samtidigt sälja en annan för att tjäna på skillnaden mellan dem). Saudiarabiens möjlighet att leda exporten förbi sundet via sin East–West-ledning (en pipeline tvärs över landet till Röda havet) gör marknaden mer motståndskraftig än marknader som är mer beroende av sjövägen. Det syns i utvecklingen: Saudiarabiens Tadawul-index är ned 4 procent i månaden, medan Dubais marknad fallit över 9 procent. En möjlig affär är att köpa terminskontrakt (standardiserade avtal om framtida köp/sälj till ett bestämt pris) på ett saudiskt aktieindex och samtidigt sälja terminskontrakt på en mer exponerad marknad. Det isolerar den specifika Hormuz-risken och kan skydda mot en bred börsnedgång, samtidigt som man kan tjäna på att den mer motståndskraftiga ekonomin utvecklas bättre relativt sett. De stora statliga buffertarna över 6,5 biljoner dollar bör dock minska risken för en systemkollaps och kan därmed dämpa nedsidan.
Börja handla nu – Klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto
