Förnyade stridigheter i Mellanöstern lyfte oljan för första gången på fyra sessioner och bröt en tre dagar lång nedgång i europeiska och amerikanska obligationsräntor, medan USA-dollarn var marginellt blandad mot G10-valutorna. Australiens mjukare KPI för juni fick terminsmarknaden att ytterligare skala ned förväntningarna på räntehöjningar 2026, efter tre höjningar inprisade under H1 26; den australiska dollarn låg på den lägsta nivån på mer än två veckor och var ned nästan 0,5%, svagast i G10. I EM presterade sydkoreanska won och taiwanesiska dollarn bäst, och PBOC satte dollarförankringen till CNY6,7899 jämfört med CNY6,7928, en marginell ny treårslägsta. Inför ett ovanligt osäkert FOMC-besked antydde Fed funds-terminer nära 44 punkter av åtstramning till årsskiftet, med omkring nio punkter inprisade för i dag (cirka 1 på 3 sannolikhet), en fullt diskonterad septemberhöjning och något mer än 70% sannolikhet för ytterligare en höjning före årsskiftet.
På FX-marknaden studsade euron från strax under 1,1355 dollar till nära 1,1410, med optioner på 1,1 mdr euro vid 1,1415 dollar som förfaller i dag och nära 2 mdr euro vid 1,1375 i morgon; dollar/yen handlades kring 163,70 JPY efter att ha nosat nära 163,30, med 1,45 mdr dollar i optioner vid 163,50 JPY som förfaller i morgon. Pundet höll sig kring 1,3280–1,3310 dollar efter en dipp till 1,3275, medan dollar/Canada lättade från nära 1,4130 CAD till omkring 1,4085 när cirka 500 mln dollar vid 1,4100 CAD förfaller i dag; aussien föll under 0,6940 dollar efter en tvåveckorslägsta kring 0,6965. På andra håll handlades dollarn i intervallet 17,4175–17,4930 MXN i går och omkring 17,4275–17,4600 i dag efter att BNP i Q1 föll 0,6% k/k, medan CNH höll sig inom ett tvåveckorsband på 6,7630–6,7820; rupien stärktes när dollarn tillfälligt bröt under 95,49 INR från 96,57 sent förra veckan. Asienbörserna stabiliserades men Sydkoreas Kospi föll 6% och Taiwans Taiex 3,75%, medan Stoxx 600 var ned nästan 0,2%; över tre sessioner föll 10-åriga Treasury- och Bundräntor med 10 punkter och gilt-räntor 16 punkter, innan en rekyl på 2–4 punkter i Europa och USA där 10-åringen låg på 4,62%. Guld noterade en femdagarslägsta strax under 4.012 dollar och höll sig över 4.010 med motstånd kring 4.050; silver föll till cirka 56,65 och rusade därefter till nästan 58,25, och WTI för september steg från strax över 77,80 till 83,30 dollar och handlades kring 82. Brittisk bolåneutlåning i juni förbättrades något och nettokonsumentkrediter steg i stort sett jämnt, med swappar som prissätter i princip ingen chans för en BoE-åtgärd i morgon, omkring 55% sannolikhet för en höjning i september och en fullt inprisad höjning i början av november; i Australien drog ett KPI-fall på 0,1% i juni ned inflationen till 3,8% y/y från 4,0%, KPI i Q2 steg 0,6% efter 1,4% i Q1 26, och trimmat medel låg på 0,8% k/k med 3,6% y/y jämfört med 3,5%, medan implicerad åtstramning föll från 30 punkter i slutet av förra veckan till strax under 13 punkter.
Utsikter för energi, räntor och valuta
Vi bör förbereda oss på fortsatt volatilitet i energisektorn genom att använda köpoptioner på WTI för september, som snabbt har återhämtat sig till 83,30 dollar efter förnyade stridigheter i Mellanöstern. Historiskt kan geopolitiska riskpremier snabbt addera ytterligare 5 till 10 dollar per fat till oljepriset, i linje med de plötsliga uppgångar som setts vid tidigare regionala eskaleringar. Genom att säkra uppsida via köpoptioner kan vi dra nytta av plötsliga utbudschocker, samtidigt som nedsidan begränsas strikt.
Med den 10-åriga Treasury-räntan stabil runt 4,62% och marknaden som prissätter en 1-på-3-chans för en omedelbar Fed-höjning, ser vi en överskattning av hökaktigheten under ordförande Warsh. Givet den mjukare KPI-siffran för juni och en mer dämpad jobbtillväxt är Fed mycket sannolikt att avvakta i dag, vilket historiskt utlöser en lättnadsrally i obligationer och pressar ned räntorna. Vi rekommenderar att köpa köpoptioner på Treasury-terminer för att positionera oss för en räntenedgång tillbaka mot 4,40%-nivån.
På valutamarknaden bör vi fokusera på den australiska dollarn och den japanska yenen för strategiska derivatupplägg de kommande veckorna. RBA:s fallande sannolikheter för räntehöjningar gör AUD till en huvudkandidat för säljoptioner, särskilt när den har svårt att hålla 0,6960-dollarnivån. Samtidigt, om USD/JPY bryter under det viktiga stödet vid 163,30 JPY, bör vi köpa säljoptioner för att fånga ett snabbt tekniskt fall mot 162,60.
Metaller och strategi för säkra tillgångar
Trots att guld håller sig stabilt över 4.010 dollar och silver konsoliderar kring 57,50 väntar vi oss att metallerna bryter upp när geopolitiska spänningar består och dollarn möter blandad G10-press. Historiskt fungerar ädelmetaller som den yttersta säkra hamnen under perioder av penningpolitisk osäkerhet och höga tullar, och ger ofta tvåsiffrig avkastning under utdragna konflikter. Vi bör bygga positioner i långa köp-spreadar i guld för att dra nytta av ett potentiellt utbrott över det tunga motståndet vid 4.050.
Börja handla nu — klicka här för att skapa ditt riktiga VT Markets-konto.
