Spaniens HCOB Manufacturing PMI landade på 51,2 i maj, vilket var lägre än marknadens prognos på 53,7. Utfallet låg kvar över 50-gränsen som skiljer expansion från kontraktion, men signalerar en svagare förbättringstakt än väntat.
Uppgifterna publicerades av FXStreets redaktion, som ansvarar för sajtens valutafokuserade bevakning och beskriver sitt arbete som en journalistisk tjänst för marknadsaktörer.
Oro för tillväxten i euroområdet och implikationer för ECB-politiken
Vi ser dagens miss i Spaniens industri-PMI som en tydlig varningssignal för tillväxtmomentumet i euroområdet. Även om nivån fortfarande är i expansionszon på 51,2 pekar den tydliga avvikelsen från prognosen 53,7 på en avkylning i ekonomin. Det utmanar bilden av en robust återhämtning som har drivit europeiska marknader högre i år.
Detta gör Europeiska centralbankens nästa steg mer komplicerat, särskilt när kärninflationen fortsatt är trögrörlig och uppgavs till 2,4% förra månaden. Vi bedömer att det svaga PMI-utfallet tydligt minskar sannolikheten för en räntehöjning sensommaren, som marknaden så sent som i förra veckan prissatte med över 60% sannolikhet. Därför tittar vi på derivat som positionerar för lägre korta räntor, exempelvis genom att köpa terminskontrakt kopplade till Euribor.
Marknadspåverkan: aktier, valuta och volatilitet
På aktiesidan ser Spaniens IBEX 35-index, som har stigit över 8% hittills i år, nu sårbart ut för en rekyl. Historiskt har liknande kraftiga inbromsningar i PMI-data, som den som sågs 2019, föregått börskorrektioner när vinstprognoser revideras ned. Vi överväger därför att köpa säljoptioner (puts) på IBEX 35 som hedge eller som en spekulativ kortposition de kommande veckorna.
Euron lär komma under press när tillväxtförväntningarna för blocket skruvas ned. Vi positionerar för potentiell svaghet i EUR/USD, exempelvis via optioner för att begränsa risken samtidigt som vi får exponering mot nedsidan. Den oväntade datapunkten lär även öka den kortsiktiga marknadsvolatiliteten, vilket gör långa positioner i index som VSTOXX intressanta.
