SpaceX (SPCX) steg 4% i tisdagens handel före öppning till 200 dollar, och förlängde därmed momentumet till sin tredje session efter noteringen i torsdags och handelsstarten i fredags. Aktierna prissattes till 135 dollar och har stigit 19% i två dagar i rad, för att på måndagen stänga vid 192,50 dollar. Tidigt på tisdagen var aktien uppe och nosade på 214,62 dollar innan den backade till omkring 201 dollar strax före öppning.
Terminerna för USA-index var blandade: S&P 500- och Nasdaq-terminerna pekade ned, medan Dow Jones-terminerna steg med ungefär en kvarts procentenhet. Det följde måndagens rörelser, då Nasdaq lyfte 3,1% och S&P 500 steg 1,7% efter att Trumpadministrationen meddelat att den slutfört ett fredsavtal med Iran som skulle återöppna Hormuzsundet. WTI föll 4% på måndagen och tappade ytterligare 4% tidigt på tisdagen. Separat uppgav SpaceX att bolaget kommer att betala 60 miljarder dollar för Anysphere, som äger AI-kodassistenten Cursor, med slutförande väntat under Q3. Bolaget handlas med en tunn free float på cirka 4%, och börsvärdet är över 2,5 biljoner dollar, i nivå med Amazon (AMZN).
Optionsvolatilitet och handelsstrategier
Vi ser SPCX-aktiens explosiva debut, men den verkliga berättelsen för oss är den extrema implicita volatiliteten i optionskedjan. Med en free float på bara 4% kan varje nyhet utlösa kraftiga kursrörelser, vilket gör dessa optioner exceptionellt dyra i premie. I det här läget handlar det mindre om att välja riktning och mer om att handla själva volatiliteten.
För den som tror att momentumet fortsätter är det dyrt att köpa rena köpoptioner (calls) på grund av den höga volatiliteten, som sannolikt handlas långt över 150%. Ett bättre angreppssätt kan vara att använda bull call spreads för att begränsa initialkostnaden och definiera risken. Strategin tjänar på fortsatt uppgång men skyddar mot den oundvikliga volatilitetspressen (volatility crush) om aktien rör sig sidledes.
Samtidigt måste vi beakta risken för en kraftig rekyl, som vi sett i andra uppmärksammade börsintroduktioner som Rivian, vilket tappade över 80% av värdet under året efter den initiala rusningen 2021. Skepsisen kring affärsmodellen ”satellit-till-mobil” ger en stabil grund för den synen. Att köpa säljoptioner (puts) eller sätta upp bear put spreads kan vara en lönsam hedge eller ett direkt bet på en korrigering tillbaka mot mer rimliga nivåer.
Givet de upptrissade optionspriserna ser vi även en möjlighet i att sälja premie om vi tror att aktien kommer att konsolidera de kommande veckorna. Strategier som korta straddles eller iron condors kan gynnas av tidsvärdesförfall och fallande volatilitet. Risken är dock betydande, eftersom oväntade nyheter från Musk kan leda till mycket stora förluster.
Bredare marknadskontext och implikationer
Den bredare marknadskontexten adderar ytterligare ett lager till strategin. Oljeprisets nedgång på 8% de senaste två dagarna dämpar inflationsoron, vilket typiskt sett stödjer värderingar för snabbväxande techbolag som SPCX. Men när S&P 500 och Nasdaq visar svaghet bör vi vara försiktiga: ett marknadsbrett ”risk off”-läge kan lätt stoppa SPCX-rallyt, oavsett bolagsspecifika nyheter.
